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2月28日，京东发布2018年Q4及全年财报，在电商圈引起不小关注。财报内容显示，京东2018年第四季度净营收1348亿元，同比增长22.4％，第四季度商品交易额总额5144亿元，过去12个月的活跃用户数为3.053 亿。
尽管受财报发布影响，京东股价已经连涨两天；尽管财报上京东已连续5个季度实现单季营收过千亿，但仔细分析发现，京东实际上依然面临营收及用户增速放缓、市场竞争压力持续加大等问题。
从财报数据上看，京东的营收情况并不乐观。就第四季度而言，京东净营收1348亿元人民币，同比增长22.4％，增速创上市以来最低纪录。之前两个季度，京东营收增速分别为31.2％、25.1％。第四季度，京东营收增速持续放缓。
不仅营收增速让人担忧，京东的GMV表现同样不好。2018年第四季度，京东的GMV为5144亿元，同比增长27.5%，增速已连续三个季度徘徊在30％左右。明显低于阿里等主要竞争对手。
同时京东的净亏损加剧态势也愈发严峻，2018年第四季度归属于普通股股东的持续运营业务净亏损为48亿元（约合7亿美元），较上年同期的9亿元扩大433.3%，2018年全年则亏损25亿元。
在营收增长放缓、净亏损加剧的背后，是京东的运营成本依然居高不下。财报数据显示，第四季度京东主营业务收入1348.33亿元，而同期全部运营成本高达1357.77亿元，导致第四季度京东主营业务亏损9.39亿元。
业内人士表示，如果京东继续任由这样的态势发展下去，会对后期京东探索新模式、开拓新业务、进军新领域产生很大的不利影响。
随着线上流量红利渐渐消退，获客难正在成为京东面临的最大危机。从京东去年下半年的财报数据来看，京东的活跃用户已经出现增长停滞甚至大量流失的迹象。
2018年第二季度，京东的活跃用户数为3.138亿。到了第三季度，京东活跃用户数减少至3.052亿，三个月流失800多万。截至2018年底，京东活跃用户数为3.053亿，比上一季度增加10万，勉强止住了用户流失的势头，却依然是几个电商巨头中在获客这一重要指数上表现最差的。京东的电商主营业务，似乎已经顶到了天花板。
活跃用户规模增长亮起红灯，核心数据增速持续放缓，意味着2019年京东或将面临更严峻考验。
从京东的业务来看，它的收入主要由两大块构成：一是商品营收，二是服务业务收入。
2018年京东服务业务收入为459亿元，同比增长50.5%，但在它总体收入中占比仅为9.94％。电商业务仍然占据京东营收的绝大部分，这对于喊了多年转型的京东来说，并不是什么好事。
过于单一的营收结构使京东营收能力受到很大影响，面对阿里、苏宁、拼多多等各路竞争对手的挤压，京东在电商主营业务上已经很难实现更大突破，未来被拼多多等后来者赶超的几率也越来越大，这对京东来说是一个危险信号。
自腾讯与京东2014年达成战略合作以来，腾讯便在微信为京东免费开放了5年的一级入口，在腾讯的强力助推之下，京东用户增长成效喜人，京东集团CFO黄宣德曾表示，微信是京东非常重要的新用户获取平台，有四分之一的新用户来自微信。
如今京东与腾讯的5年合作即将到期，京东面临更大的用户增长和盈利的双重压力。毕竟过去5年与腾讯的合作对京东来说还是获利颇丰，甚至可以说，是腾讯将京东推到了一个发展的新台阶，其市值一度接近百度。
但就目前京东情况来看，腾讯京东之约能否继续目前难以预料。业内人士表示，如果腾讯退场，将给京东的获客及盈利能力带来巨大冲击。
当今的零售、电商领域可谓强手如林，一直以来，京东总是被人们拿来和各个同行比较，先是强劲的对手阿里，后是近几年迅速崛起的“黑马”拼多多，中间还有老牌劲旅苏宁易购，它们都使京东的未来受到巨大威胁。
阿里2018年Q4财报显示，当季阿里营收1172.8亿元，同比增长41%，单季收入首次突破千亿，淘宝年度活跃消费者达6.36亿，较上一季度增加3500万。这些核心数据都比京东好看很多。苏宁易购刚发布的财报则显示，2018年营收2453亿元，同比增长30.53%。
于此同时，拼多多2018年第三季度GMV达到3348亿元，同比增长386%，年度活跃用户数为3.855亿，同比增长144%，用户数已经反超京东8000多万，未来其市值也很有可能长期超过京东。
透过财报数据，京东的隐忧确实不少。如何探索出新的营收模式，如何更好地发掘用户、留住用户，如何放大自身优势对抗竞争对手，未来摆在刘强东面前的挑战，还有很多。
京东211物流速度是真的快，但我用了几年京东，感觉京东价格策略有问题，不做活动的时候价格高的离谱，优惠的时候很多价格就是腰斩，前两天得伟的一个电动螺丝刀，399，现在卖700多，看了几天没活动，就去咸鱼淘了个。
看前面的回答，，emmmmmm。
还能坚持不少年，毕竟钱多。
对于消费者而言，提起京东，多数想到的是它快捷的京东到家服务，品牌商品相对有保障，可用京东白条购物等印象。以口碑来看，京东的形象是不错的。但对投资者来讲，2018年京东的股价表现则是一场「噩梦」级的表现。
从18年1月最高价50美元到18年底最低的19美元，最大跌幅超60%，市值蒸发近450亿美元。当然下跌的原因有外围宏观因素，标普和纳斯达克指数在那段时间回撤超2成，阿里巴巴也最多跌近4成。但截止2019年2月28日，京东仍表现较弱，跌的多，反弹力度不足。
（行情来源：富途牛牛）客观的说，京东去年以来股价之弱，除了宏观经济因素影响，还有自身业务增长放缓以及掌舵人「东哥」的官司。不过，在2018Q4财报公布以后，京东股价收了根大阳线，其中是哪些数据出现了亮点呢？
营收连续5季破千亿，活跃用户数停止下滑
（数据来源：公司财报）2018Q4财报显示，京东2018年第四季度净收入为1348亿元，同比增长22.4%，增速仍是缓慢下滑，但连续5个财季破千亿。2018年全年净收入为4620亿元，同比增长27.5%。这个成绩还是不错的，首先超出了华尔街分析师的一致预期。其次2018年中国社会消费零售总额增速和网上消费总额增速全年在持续下滑。同时在强敌阿里和拼多多的竞争下，京东实现了稳定增长，并且也成为了目前国内营收最大的电商平台。
（数据来源：公司财报）从活跃用户数上来看，京东活跃用户数在2018Q3首次出现下降，而到2018年Q4稳住了下滑的势头。截至2018年12月31日，京东年度活跃用户为3.05亿。这与截至2018年9月30日的3.052亿用户环比持平，但仍然低于第二季度的3.14亿，而17年同期活跃用户数为 2.925 亿。用户增速放缓这一问题在京东和淘宝身上都有显现，而后进新秀拼多多却实现了71%的同比高增长，这也留给阿里和京东很大的启发。一二线消费者市场经过长期的精耕细作，用户增长红利基本到头，CEO刘强东和CFO黄宣德在电话会议上也着重强调了2018年三四线市场的强劲表现，以及未来将重点在供应产品和线下模式方向下功夫。GMV增速放缓，拼多多追赶势头强劲
（数据来源：公司财报）
财报显示，京东全年商品交易总额(GMV)近1.7万亿元，同比增长30%；第四季度商品交易总额(GMV)5144亿元人民币，去年同期4034亿元，同比增长27.5%。对于如此庞大的交易额而言，这个增速算是稳定。鉴于Q4有个双十一购物节，下滑趋势还是比较明显。
而拼多多在2018Q4实现了2056亿的GMV，同比增长高达161%，虽然体量只有京东的40%，但这高速的增长也是在宏观经济不理想的环境下发生的。尤其在京东一直以来收入构成中自营3c和家电占比超过6成的情况下，低单价为主的拼多多有没有机会高频打低频的姿态追上京东呢？不过GMV对判断电商平台投资价值的重要性已大不如前，这是因为GMV属于非通用会计准则数据，各电商平台统计方法大相径庭且秘而不宣，缺乏横向可比性。另外电商平台在披露GMV时半遮半掩，不能清晰透明的公布其中业务构成情况。
服务收入增速下滑，战略转型任重道远按照属性，京东营收可分为两大块：商品销售，即自营业务取得的销售收入；服务收费，即为开放平台第三方卖家提供服务（如广告、物流等）收取的费用。
（数据来源：公司财报）2018全年京东服务收入达到459亿元，同比增长50.5%。单四季度来看，2018Q4自营收入为1202亿元，同比增长20.0%，服务收入为146亿元，同比增长45.7%。从占比来看，服务收入占比不断增长，到2018Q4，已经达到10.8%。
在过往八个季度中的六个季度，服务性收入增速超过商品销售收入，说明京东大力拓展第三方卖家的数量，并不遗余力地让他们更多地「享受」服务。
最近四个季度，服务性收入增速更把商品销售远远抛在后面。2018年Q1，京东两类收入的同比增速分别为60%和31%成为历史高点。进入2018年，服务性收入增速也开始显著下滑，Q4同比增速比Q1低14个百分点。
自营商品毛利润率太低，卖服务才能赚钱，京东正处在从卖商品到卖服务的战略转型中。停止披露自营、第三方的GMV数据，在面向公众的宣传中淡化自营与第三方的差异，都是为了战略转型服务。
从收入细分占比来看，京东自营仍以电器为主要品类。2015年电器占比80%，之后逐年下降，2018年降至60.6%。而日用品销售占比则相较于2017年上升至29.45%。市场和广告收入占比提高较小，物流服务占比增速同比2017年达92.9%。市场和广告加金融物流只能在总收入中占到10%，京东业务战略转型的路仍然任重道远。
自营业务毛利率低，京东业务如何走出去？
京东的商业模式主要是自营+第三方商家，前者主要获取流量，后者用来赚取服务费。京东在家电3C等这类标品通过自营建立了很好的口碑也吸引了海量用户，但是自营商品价格透明叠加物流仓储成本高居不下，以致电商零售利润极薄，京东的若想提高盈利就要做大第三方商家入驻规模并提高服务收费标准（佣金抽成和广告收费标准）
京东一直在努力扩大服务性收入占比，而服务性收入的毛利润率远高于商品销售，但总体毛利润率起起伏伏总是上不去，唯一的解释是自营业务毛利润率越来越低。
与此同时，各项费用占营收的比例又降不下来。于是就这样僵持了下来。这种局面是京东商业模式决定的，偶有不到一个百分点的经营利润，下个季度又陷入连续亏损。
（数据来源：公司财报）2018年Q3，京东确认了34.3亿「其它收益」净值，从「经营亏损6.5亿」摇身一变为「净利润29.3亿」。但通过非经常性损益取得「净利润」或者「非」出Non-GAAP利润，都不是真正的「扭亏为盈」。从经营性亏损上看，2018年4季度为9.38亿，趋势仍在扩大。
京东一直在寻求突围路径，比如做大金融、物流服务。但要让京东电商生态圈以外的潜在客户使用京东提供的金融、物流服务谈何容易。
首先要有巨额投入，比如涉足快递就要在物流能力上全面向顺丰看齐，不能只建仓库。其次是获客，自己平台上的买家和卖家可以让他们「享受」京东的金融服务，但社会上如何让与京东没有关联的商家、消费者成为客户？这些都是京东得解决的问题。仓库扩张持续放缓，应付款增长乏力
京东物流成立之时，将仓库面积从1000万平米扩大到5000万平米是当时宣布的一项重要决策。为何需要发展这么庞大的仓库面积，是为了囤货。
首先，囤货能「以储代运」改善用户体验。无须具备顺丰强大的干线物流能力，预先把贷囤在前置仓库，然后在第一时间送达下单用户。 其次，可以绑定商家。价值百万、千万甚至上亿的商品压在京东仓库里，对商家的掌控能力更强！ 再者，囤货在客观上给供应商制造资金压力，有机会将他们转化为京东金融的用户。
（数据来源：公司财报）但是，2018年第三季度京东仓储面积的增加速度大幅放缓。
2018年二季度末，京东旗下仓库总面积1160万平米，较2017年末增加160万平米，平均每月新增27万平米。2018年三季度末，仓库总面积为1190万平米，平均每月10万平米。2018年四季度末，仓库面积去到1200万平方米，平均每月3万平方米，呈现持续递减，京东的战略仿佛出现了变化。
不过从2018年第四季仓库面积增长不大的情况下，存货账面价值较上个季度回升至440亿，第三方卖家把货囤到京东仓库里的积极性有所提高，但鉴于双11效应，增幅不大。还是体现京东担忧投资下去仓库将面临空置。所以京东放慢了新建仓库的进度。
（数据来源：公司财报）京东大建仓库的另一个目的是聚敛「应付账款」，借鸡生蛋，用供应商的钱去赚供应商的钱。但这个「阳谋」的进展并不顺利。 京东应付账款余额于6月末达到峰值875亿后，亦开始回落。2018年12月末为799亿。仓库面积1200万平米，距5000万平米还差得远，但在囤货和聚敛「应付账款」方面已经力不从心。仓储面积增速大幅放缓、仓库空置率提高、应收账款余额回落，形势视乎不容乐观。
结语：通读一遍京东财报，发现要找京东利空容易，找利好却很难。从电商模式同样较为重资产的亚马逊来看，其自由现金流的强大在近10年多数亏损的情况下仍获得了巨大股价涨幅。而截至2018年底，京东自由现金流仍为负78.6亿人民币，显然亚马逊估值法都不太适用目前的京东。笔者认为在京东的业务如此多不确定性解决前，投资仍需谨慎。
风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
2018年对京东是“黑暗”的。
市值消失了400亿，核心人物遭遇丑闻，活跃用户首次出现下降，多年投资者开始兑现离场，下沉市场途中杀出颠覆者。毕竟，不像阿里巴巴的多元化业务和左右逢源，京东这么多年来是带着强烈的零售商基因，想的是在线零售中的每个棱角、痛点、细节，怎么一步步去打磨，从供应链、物流体系、用户体验做到极致，然而电商发展到今天竞争是全方位，多维度的，运营层面的极致是否能确保京东持续成长？本文想通过简单分析，试图回答两个的维度的问题是：1）京东近年战略实施效果如何？ 2）京东的战略是否足以支撑下一步的增长？
（1）京东的战略实施效果如何？
京东的商业模式和淘宝、天猫和拼多多的模式区别在哪？众所周知京东一直以自营业务为品牌重点，于是呈现出来的财务结果是货币化率高，而毛利率和经营利润率远远落后于对手（如下表），如果抽象为一个零售商，15%毛利和1.6%经营利润率是什么水平？对比线下零售企业重庆百货、王府井和天虹的的对比来看，京东的成本、费用结构和线下零售其实十分相似，考虑到京东还持续在新技术和新业务，京东自营零售的效率跟线下差异不大。
虽然以自营商品受到大众认可，但京东近5年其实“悄悄”往更赚钱的平台模式转型，不断提升第三方货物的比例，为避免非议自2017年Q3京东甚至停止披露第三方GMV（当时比例约42%）,考虑到这两年比例有升无跌，纯粹考虑第三方卖家GMV看货币化率在11%左右，显著高于比拼多多和天猫淘宝，总结得来说，京东的模式是“自营不赚钱拉流量，从第三方卖家赚钱”。也就是说，京东突出“自营”特色吸引品质导向性的消费者，并希望将流量转到更赚钱的第三方，这是2015年以后经营利润率逐步转正的根本原因。
此外，京东能够在众多垂直电商中突围是因为它清晰地知道，京东不能只靠带电产品，只有做全品类，才能最大可能地吸引流量，带来转化，目前京东已拓展到服饰、生鲜、家居、日用百货等非标品，过去四年家电和3C类产品占总产品收入的比例从80%下降到67%，但有意思的是，这样的转型理论上应该是带来两个结果：一是伴随着原来不用京东的用户加入京东，尤其是之前较疏远的女性用户，于是会带来用户增速的二次提升（起码超越行业平均），但从简单的GMV构成里，近年的用户数增速还是逐级下滑，相反ARPU值有逐步提升的趋势，这显示品类的扩张更多提高京东用户的SOW,原来买手机电脑的，我现在顺便多买一些日用品。二是，这些品类扩张会引入更多的第三方卖家，而对应的数据、营销、服务收入应该会提速，然而近4年的服务收入在基数并不大的情况却下落到30%左右增速。
京东的另一个主要差异点是自营物流，从财务上来看，包含物流的服务类收入近4年从130亿增长到450亿，尤其亮眼的2018年物流收入同比增长了140%，达125亿，事实上，京东2017年4月将京东物流独立，将多年积累的物流仓储设施、技术向第三方开放（雀巢、网易、格力等）。如果2019年能保持同样增速到300亿收入的话，按照顺丰快递的市销率来看估计市值在600亿左右，这个与2018年京东物流引入投资者的估值约880亿相比，看来投资者对京东物流的前景是相当的乐观。
总的来说，三表哥认为京东在克服电商在消费者体验上的先天不足是付出巨大的心血和值得肯定的：
第一，信息流层面噪音的减少。电商天生可以给消费者带来巨量信息，但在信息的质量（买家秀vs卖家秀）和丰富性（不能试用、触碰）上有弱势，通过自营品牌和逐步导入专业品牌，京东多年来塑造出“品质”、“可靠”的平台形象，要知道零售商取得消费者信任是具有巨大的价值的，它意味着消费者可以花更少的时间去排除、对比、甄选，对于“品质型”消费者更高的复购率和忠诚度。
第二，物流层面效率的提高，这也是电商的痛点，“送货快”“退换方便”是消费者的核心诉求，而京东通过自营物流实现端对端的整合和优化，已在全国建立庞大的物流体系，并在京东上推出了“211”、定时达，奢侈品物流等服务。通过做这些困难的事情，三表哥认为是建立了壁垒的，与此相比的是拼多多，三表哥认为他并没有本质上改变电商消费的痛点，目前做的是简单的事情没有壁垒或者容易被复制。（上篇有提及：拼多多分析）
值得注意的是，京东在2018年首次公布京东PLUS会员用户的数量已超过1000万，根据用户画像：35岁以下会员占65%，近60%的会员居住在一二线城市，89%是本科及以上的高学历人群；他们在京东的购物频率和平均消费金额均高于非PLUS会员；会员中的忠诚型用户占比高达98%。是一个有较强消费能力的，高增长、高回报、高黏性的“三高”群体。
2）京东的战略是否足以支撑下一步的增长？
京东是有着强烈的内在逻辑的，重运营的零售企业。京东的基因一是相信消费升级，相信只要将消费者体验做到极致，就能不断吸引新用户和留住老用户。这促使京东在整个品牌调性是往上走的，吸引更多消费升的品质型消费者，但也给拼多多等后进者留下来了市场缝隙，也有可能在更大层面的消费者分级中失去中下消费层用户。京东的基因二是困难的事情我自己来做，只有自己投入和运营可以保持全环节控制，确保质量，这促使烧钱业务仍然维持较高水平，要求自营业务创造的现金流能持续支撑，稍不谨慎就是亏损。这两个基因可以支撑到一定规模，但本身都是有天花板的（用户渗透率到顶、或企业能力到边界），没有一定的调整，是很难支撑京东下一个量级的增长。
因此，对于京东的战略，三表哥关注点是：一，京东是否在不摊薄自身品牌形象（从而维护核心客户群）的同时，进一步下沉客户层级，带来用户数量和交易的二次增长。二，京东是否能从互联网化的零售商，变成零售业务的互联网公司，发展更轻运营业态或轻资产、高周转率业务，比如对第三方开放平台、向线下伙伴输出数据、服务和能力等。
企业逐步发展到寡头阶段，更多应该是殊途同归了。在电商竞争的下半场，新零售的跑道已被阿里抢占了先机，这一次京东需要该补的短板给补上了。
雪球作者：东横街三表哥
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谢邀。
实名反对高赞回答根据京东和天猫的GMV数据对比来分析“京东前途迷茫”的观点。一般来说，平台体量越大，GMV增速放缓是再正常不过的了，虽然京东财报显示的第四季度的季度活跃用户数同比增长20%，相较于三季度微涨2%，但是并不能把这2%的增长率等同于0增长，2%的增长速度代表着几千万体量的增加，这些数字是不可被忽视的。
从京东今年的财报来看，相比于2015至2017年飞速成长阶段的成绩，目前是处于缓慢增长阶段。但是介于2018年度京东在技术领域比如AI，无人机等方面投入了较多资金，还能够做到连续12个月实现盈利，这样稳中求进的成绩应该是不错的了。
财报中很容易让人忽略的一点是：2018Q4京东履约费用占净收入的比例为6.6%，较去年同期的7.2%，实现了大幅下降。
不要小看这个履约费用。所谓履约费用，就是指从交易达成到交易执行所导致的必要成本支出。相比用户到店选货取货的传统实体零售，电商零售（尤其是自营电商）的履约流程要复杂许多，从用户线上选货到下单、再到订单处理、仓库分拣、最后再到物流配送，这还没有完全结束，后期还有售后服务和退换货的逆向流程——这其中的任何一个环节都不可或缺，都至关重要。
降低履约费用，意味着运营成本的降低，背后代表着运营效率的提升，比如订单处理效率，再比如仓储和配送的效率，从这可以看出京东在物流链和利用技术在产业结构完善方面的长远投入已经得到了初步的回报。京东涉足科技领域，利用建立京东机器人仓群等措施来降低电商零售的仓库分拣和物流配送的成本，与扩大销售额提高GMV相比，我觉得这是京东在采取更为稳定以及长远的方式进行盈利的一种表现。
看了一分钟财报
现价28.89美元 大概率下跌
时间范围 定为19年吧 价格范围 定为20左右吧
更准确负责的说
通过对财报长达一分钟的研读来看
19年 大概率下跌 如果这时（这个点位）买入上涨 错误的概率在90%以上
19年快结束后 就会有一点点理解了
发一个另外视角
2月28日盘前，京东JD公布了2018年Q4财报，过去1年中京东的日子并不好过, 创始人刘强东陷入个人风波, 拼多多异军突起, 再加上年末的裁员, 京东的股价一年跌幅近50%，而今公布的2018年Q4财报能否为京东的2018年补上一个完美的句号？老虎证券为您解析京东2018年Q4财报。
下面我们来一起看一下京东2018年Q4的财报概况
Q4总营收为1348亿元，超过分析师预期的1324.7亿元。较去年同期相比涨22.4%，继Q3之后又一次营收增速低于30%，创单季度增速新低（对比阿里巴巴同期收入为增速41%）。
京东商城2018年Q4营业利润率为1.1%，去年同期为0.6%, Q3京东商城运营利润率2.2%。
美国通用会计准则下（GAAP），Q4归属股东持续经营亏损为人民币48亿元人民币（约7亿美元），去年同期为净亏损9亿元人民币，亏损进一步扩大。Q3得益于其投资的Fartfetch上市所得的一次性其他收入，使得美国通用会计准则下（GAAP），第三季度归属股东持续经营净利润为人民币30亿元。
Q4非美会计准则下（Non-GAAP），归属股东持续经营净利润为人民币7.49亿元，去年同期为4.49亿元，Q3归属股东持续经营净利润为人民币12亿元。
美国通用会计准则下（GAAP），稀释后（Diluted）每ADS持续经营利润为3.32元，相比去年同期为0.64元。非美会计准则下（Non-GAAP），稀释后（Diluted）每ADS持续经营利润为人民币0.51元，去年同期为0.31元，超过分析师预期的-0.2元。
京东Q4商品交易总额（GMV）为5144亿元，同比增长27%。季度GMV增速首次跌破30%
截至2018年12月31日的12个月，年度活跃客户账户从截至2017年12月31日的12个月的2.925亿户增至3.053亿户，Q3活跃用户为3.052亿，Q4活动季用户仅增长10万。与2017年同期相比，2018年第四季度和第三季度活跃客户账户分别增长了20%和22%。
京东预计其2019年第一季度净收入介于1180亿元人民币至1220亿元人民币之间，增长约为18%至22%之间。
老虎证券投研团队认为，从财报来看，京东的净营收以及EPS均超过分析师预期，不过在这份靓丽财报中也内藏隐忧。从当天的股价走势中不难看出，京东在盘前一度上涨近15%，冲击30美元关口，开盘后震荡下行，最终收于27.71美元，涨幅为6.7%。
曾几何时，高增长是京东在资本市场最耀眼的标志，而最近的几个季度，从净收入到GMV在到活跃买家数等指标均已显示京东的高增速已不再，下面来看一下老虎证券投研团队认为关于京东Q4财报需要关注的几个点
经济放缓
对于京东来说，除了受到各种自身负面因素的影响，经济放缓对其也有不利的影响，具体来说， 2018年全年国内生产总值（GDP）90万亿元人民币，比上年增长6.6%。尽管实现了年初设定的GDP增6.5%的预期发展目标，但却是28年来的最低经济增长率,也是自全球金融危机以来的最低水平。分季度来看，经济增长率逐渐降低，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%，四季度增长6.4%。
另外2018年1-12月，社会消费品零售总额380987亿元，比上年增长9.0%（扣除价格因素实际增长6.9%），增速比1-11月略低0.1个百分点。其中2018年10-12月社会消费品零售总额同比增速分别是8.6%、8.1%和8.2%，连续三个月在9%以下。
老虎证券投研团队认为，在经济放缓的情况下，往往非必须消费品的购买数量会随之下降。京东本质上是一个以卖3C家电为主的传统零售商。近些年随着人口饱和、3C产品的高频更新、官网直售等方式的冲击， 3C产品的利润被持续摊薄。京东在2018年Q4总营收为1348亿元，较去年同期相比涨22.4%，继Q3之后又一次营收增速低于30%，创单季度增速新低（而阿里巴巴同期收入为增速41%）。与阿里同期的收入增速相对比，我们可以看到二者均有不同程度的下滑。
行业内竞争加剧
除了宏观经济的影响，行业内竞争也在加剧。在3C领域，京东迎来了传统电器零售商的竞争。近些年来，以苏宁为主的零售商在大力发展线上业务，根据苏宁易购（002024.SZ）发布的2018年度业绩显示，公司全年实现营业收入同比增长30.53%至2453.11亿元，2018年公司实现线上平台商品交易规模为2083.54亿元（含税），同比增长64.45%。
而在其他业务领域，则迎来了天猫、拼多多等竞争，尤其是来自拼多多的竞争，过去5年，京东占据微信、QQ电商一级入口，连微信发现的“购物”也是直接导给京东的。而腾讯在今年4月领投拼多多后，首次给予拼多多流量扶持，腾讯在微信钱包内给拼多多引流，相比于京东，拼多多PDD玩转腾讯流量更是风生水起，显然更适合微信生态，也更体现微信流量的价值。
GMV增速跌破30%
京东Q4商品交易总额（GMV）为5144亿元，同比增长27%。季度GMV增速首次跌破30%。由于第二季度有618、第四季度有双十一，每年的二、四两个季度GMV都会较高，因此GMV我们只看同比数据。
活跃用户数下滑
随着来自其他电子商务平台的竞争加剧，以及京东在一线和二线城市的用户渗透率接近饱和。京东活跃用户增速持续下降。
截至2018年12月31日的12个月，年度活跃客户账户从截至2017年12月31日的12个月的2.925亿户增至3.053亿户，Q3活跃用户为3.052亿，Q4活动季用户仅增长10万。不过在京东财报中却显示：与2017年相比，2018年第四季度和第三季度活跃客户账户分别增长了20%和22%两者之间的差距主要是来自于统计口径的不同。
对比来看，阿里巴巴同期的年度活跃消费者达到6.36亿，较截至2018年9月底止12个月劲增3,500万，真是没有对比就没有伤害。
净利润缩减
Q4非美会计准则下（Non-GAAP），归属股东持续经营净利润为人民币7.49亿元，去年同期为4.49亿元，与去年同期相比上升67%，Q3归属股东持续经营净利润为人民币12亿元，与Q3相比环比下降41%。
老虎证券投研团队认为，由于广告和供应链管理，京东服务部门的高速增长难以得到保持。虽然服务板块的利润率高于京东核心的产品销售业务，但该公司在服装领域与阿里巴巴、拼多多的持续竞争可能会拖累其利润率。
京东的核心竞争力除了在3C产品外，就是时效较快的仓配模式。为了实现较高的物流时效，京东商品自建了直营物流体系，并采取仓配物流模式从而极大低缩短了物流配送时间。近几年京东在物流上的投资不断增加，物流仓储数量也在不断上升，根据京东2018年Q4财报，京东物流拥有550个仓库，总面积达1200万平米，远超顺丰仓库数量。京东为增强长期竞争力，本季度继续加大物流和技术的投入，从而进一步增加物流的投入
另外，京东Q4除了物流成本增加外，京东的市场推广支出与研发投入支出也大幅增加，京东物流CEO王振辉解释，去年净利润大幅下滑“主要在于京东在研发投入上的增加以及营销等成本的不断提升。”
京东Q4市场推广支出64亿元人民币(合9亿美元)，同比增长33.9%，去年同期为47亿元人民币，京东Q4研发投入支出达35亿元人民币，同比增长69.9%，去年同期为21亿元人民币。
分析师与机构观点
财报后分析师对京东的评级与之前基本一致，半数以上的分析师看空京东。
2019年Q1展望
京东预计其2019年第一季度净收入介于1180亿元人民币至1220亿元人民币之间，增长约为18%至22%之间，与预期持平。
刘强东在财报后的电话会议中表示“在2019年当中，我们会关注三个领域：第一点是三四线城市，2019年三四线城市的成绩超过一二线，我们在未来也会提供更多产品吸引各个县城市用户；
第二点是京东数字化情况，我们会把我们的企业管理架构，从原本的传统管理架构转换到未来基于大数据，基于数字化的管理架构，让系统更加高速运转。
第三点我们在未来也会不断开发新的业务模式，开发线下业务。”
老虎证券投研团队认为，京东Q4的财报在靓丽的数据下内藏隐忧，在经济放缓与行业内竞争加剧的背景下， 京东GMV、营收、净利润增速下滑，活跃用户增长下滑，京东的未来尚不可知，超半数的分析师给予负面评级，就连长期多头的高瓴资本也忍不住减持。
本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见，也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述，或其他任何针对您个人的推荐。
马上达到一万亿，营收超过亚马逊，才比较有震撼效果。
京东和拼多多可以合并，就能再造一个淘宝。
其他，中规中矩吧。
京东物流虽好，但我感觉顾客是越来越少的。因为阿里实在太全面了。其实菜鸟也没那么菜。现在很难说物流还是京东的优势，只能说是特色。
财报挺长，乍一看这一串串标红的数字，看出来的就是：京东去年发展的不错。仔细一看，发现京东的这个财报真的是不简单。
1.全年净服务收入459亿元人民币，服务收入大幅增长，说明京东物流这块赚钱了。要知道电商企业之间竞争靠的是产品的市场占有份额，京东物流起初只是为了服务于京东商城，而后才独立出来可以与第三方进行竞争的。但目前从50%的这个增长幅度来看，京东物流进军C端快递市场潜力不小，再结合京东今年年初扩招三万基层员工的举措，物流和商城可能要齐头并进，都会成为京东盈利的核心
2.活跃用户达3亿，并同比增长20%，说明京东在培养用户粘性这方面做的不错。做过运营的都知道，平台最怕的就是无效用户，无效用户就是指那些哪有优惠，就跑去哪边的人群，没准今天下载就是为了领个劵，领完就删，这种用户只能一个劲地靠促销活动来吸引，极其不稳定。而且现在互联网流量红利日趋消失、社交电商分流需求，培养忠实用户越来越难了。20%的这个数字真的很厉害了。
3.非带电品类销售额同比增长远高于行业同品类增速。证明了京东发展全品类购物网站的抉择是正确的。以前对京东的印象，和苏宁易购还有国美差不多，不买家电基本上不会想到它。现在身边的人都知道去京东商城买什么生鲜日用品之类的。增速高于行业同品类增速，这几年发展势头正猛的象征，感觉以后开网店入驻京东商城会成为一个风口。
4.全年技术研发投入121亿元人民币…之前把京东当成一个简单的电商企业，真是小看它了。搜了一下，京东2018年在AI、大数据、云计算、智能供应链、智能物流、智能营销方面均有涉及…而且还提出了个“智能城市”，智能城市啥概念？江苏有个城市叫宿迁，当地政府和京东合作，借助京东的数字科技能力，弄出来一个“智能宿迁APP”，当地的居民可以可以用这个APP处理社保、交通、公安、医疗、教育、维权、婚姻登记等一系列问题。一个企业能够协助来处理城市建设的问题，这钱没白投阿。
总的来说，从京东的高质量增长可以看出京东发展还是很有潜力的，根基稳，步步也稳。尤其是科技零售这块，这么大的投入，确实难得。
京东的自营物流体验还是不错的，速度快，送货上门。
该
多说点就是活该
当年不通知，京豆贬值到十分之一
去年不通知，我的钻石会员被变成了黄金，积分什么的干脆全没了
有位答主说京东的物流好
从去年起，京东就几乎都是给扔丰巢快递柜了，和淘宝没什么区别
再说京东寄件服务
2月13号，我在京东下了个单子，寄件。
然后一直没人找我，我一忙也忘了
15号一看东西还在，得，也别麻烦人家京东了，顺丰半小时送走了
然后16号的时候有个人打电话来要收件，拒了。再看APP，呵呵，原来我不知道的情况下配合快递员干了不少事啊，又是准备又是揽件的
话说，现在山姆会员店有app了，苏宁易购的快递和服务也比以前好多了，京东服务各种开倒车，活该逆增长
京东很好。
一，只有京东平台开增值税发票最容易（哪怕是小米的产品，在官网只能开普票我没找到开专票的地方，京东却默认保存开票信息，只要是自营应该都可以开增票）。。。
二，物流很快。
这就是京东的核心竞争力，如果你去是需要开增票的用户，京东体验吊打所有友商几百倍。。如果你是需要快递服务好的用户，也一样。。。
所以京东的主要客户群体确实与天猫不同。。。更不要说拼多多了。。。
从商家角度来讲，京东被很多头部商家不看好，至少是我从事的快消行业和认识的一部分电子3c商家来看是的，所以布局资源会变少
还有，京东这次财报出来后，软文比往年都多
京东物流是真的舒服，这个是要承认一下的，就是商品种类还是太少了
刘备当年娶孙权妹妹为妾，而大意失荆州，现如今刘强东在美国嫖娼，因嫖资大意失京东。
京东在2月28日发布了2018年财报，京东官方微博也发布了数据图，总体来讲，应该这样总结：“比悲观预期强，但未来依然迷茫”。
先说好的方面：
1、GMV增速放缓程度尚可。2018年京东GMV增速为29.5%，虽然每个季度增速都在放缓，但是放缓的速度不算大，在可接受范围内，而且国内经济形势较差的条件下，所以这个增速超过行业平均增速已是不错。
2、经营利润率从1.4%提高到1.6%，虽然利润率依然微薄，但总算看到了连续提升的趋势，对公司来说增强了信心。
3、技术研发投入增长了82.6%。说明京东在面对困局后，并不想坐以待毙，大幅增加研发投入表明了它的态度和决心。京东数科虽然独立出来，但这几年的进步是有目共睹的，不断提高研发投入对京东数科发展来说提供了保障！
下面我来讲一下为何“京东前途迷茫”。对电商来讲，两个指标很重要，一个是GMV，一个是活跃人数。GMV决定着市场份额，活跃人数决定着未来的潜力。京东的GMV增长虽然尚可，但连续多个季度都不如天猫，天猫本身市场份额就比京东大不少，你增长率还低，那以后还怎么玩呢？更可怕的是第四季度活跃人数几乎0增长！第三季度京东的活跃人数下降了860万人，有人说京东活跃人数止住了跌势，是利好，而我认为京东活跃人数是丧失了增势。与之形成鲜明对比的是，淘宝每个季度的活跃人数都在增加数千万，第四季度更是增长了3300万，而拼多多的活跃人数已经超过了京东。京东就靠着自己的忠实用户复购，才得以有这样的GMV增长速度，这不是长久之计，怎么能获得更多的新用户是需要京东自己思考一下，当然刘强东事件对京东形象上的影响还是很大的。
其次，在美国通用会计准则下，京东第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为48亿元人民币，而去年同期的净亏损为9亿元人民币！2018年全年，在非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的持续经营业务净利润为35亿元人民币，而去年同期的净利润为50亿元。京东依然在玩数字游戏，巨额的成本压力非常明显，迟迟不能摆脱低效的形象。
最后，京东的营收增长接近了天花板，别看第四季度达到了1348亿，但每个季度增速都在走低，而且幅度没有减缓的趋势。京东除了物流和互联网金融之外，并没有找到新业务的增长点。
总之，前面有阿里这样的巨无霸，后方还有拼多多在追赶，京东目前还是亚历山大，京东与腾讯的5年免费合作已经到期，现在到了一个十字路口，京东“前方依然迷茫”。从估值上来讲，京东在400亿美元到500亿美元之间会是个巨大的压力区间。
刘强东在明尼苏达的丑事败露后，最郁闷的恐怕是马化腾。当年他亲手关了拍拍网和易迅网，把腾讯电商的大旗交给了刘强东。腾讯的投资策略一直比较温和，基本不干涉被收购公司的经营；而阿里的收购就比较强势，收购过来就要整合到阿里体系。一直以来，很多人不理解京东为什么做物流。直到京东自营24小时之内几乎配送全国的时候，人们才发现，京东烧钱打造了一个新顺丰。当大家的供货商都差不多的时候，和其他平台的差异化在哪里呢？物流。现在再质疑京东物流的恐怕不多了，京东物流已经成了京东的核心竞争力，也成了京东牢不可破的护城河。从客户体验来说，菜鸟和京东物流比，就略显菜鸟了。2月28日，京东发布四季报，第四季度净营收1348亿元人民币，较上年同比增长22.4%，市场预估1324.7亿元人民币。第四季度商品交易总额5144亿元人民币。京东预计一季度营收1180亿人民币至1220亿人民币。为什么会有四季报这种东西？难道不应该是年报吗？美国的财年起始月份很奇怪，不是1-12月，自10月1日起至次年9月30日止，是一个财年。所以现在发布的是第四季度的季报，比较绕。这份财报里都有什么需要关注的地方？一、京东又双叒盈利了2018年第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为48亿元人民币（约7亿美 元），去年同期为净亏损9亿元人民币。2018年第四季度非美国通用会计准则下（NonGAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.499亿元人民币（约1.091亿美 元）。每次京东都会声称“非美国通用会计准则”下，净利润盈利。什么是非美国通用会计准则？在美国上市的企业，自然要执行美国通用会计准则，但是美国通用会计准则核算方式比较苛刻，有些项目要求严格，按照这个准则，可能很多公司无法盈利。和中国的会计准则相比，最大的不同是，美国通用会计准则把股权激励算作成本。由于上市公司经常搞大额的股权激励，所以中国准则下盈利的公司，放在美国通用会计准则下，就是亏损的。有分析人士吐槽京东宣称的盈利是靠的财技，但是事实上，就算是执行美国通用会计准则，京东的盈利只是时间问题。二、经营性现金流判断零售企业是否真正赚钱的财务指标是什么？经营性现金流。A股某上市零售企业，今年卖子公司，明年卖爸爸的股份，后年卖掉门头再租回来… …年年高额净利润，但实际上经营性现金流量净额常年为负数，上市公司只是一个用来资本运作的工具。经营性现金流是企业现金销售情况的体现，对于零售企业来说，只要规模在不断扩大中，经营性现金流量净额为正数，公司就会迟早盈利。上市五年来，京东的经营性现金流量净额累计高达537亿，除了2015年为较小负数，历年均为正数。
三、庞大的资本性支出
五年来，公司为了建设物流不惜血本，固定资产和土地使用权增加了差不多6倍，从不足50亿增加到370亿。在资本性支出如此庞大的情况下，还能实现盈利，这说明公司的主营业务体量已经足够大。京东已经过了烧钱最狠的时期，2016年资本性投资近千亿规模。京东选择了一种近乎“笨”的办法，来打造坚不可摧的护城河。
当京东的物流体系逐步完善，开始减少投资的时候，京东就可以放心的盈利了。四、市场竞争拼多多崛起的时候，不少媒体纷纷唱空京东。然而，从拼多多的客户构成来说，真正的竞争对手是淘宝，而非京东。中国市场足够大，完全可以容得下淘宝（天猫）、京东和拼多多。天猫的用户就不用京东了？同一客户在拼多多买的东西和京东买的东西能一样吗？它们之间不是非此即彼的关系，而是互相竞争又互相促进的关系。最近九个月时间里，京东仍能实现了营收30%的同比增长，从京东近几个季度的财报来看，京东的活跃用户基本已停止增长。这让不少分析师忧心忡忡，然而实际情况是，京东多年来一直耕耘一二线城市，暂时没有发力三四线的县城、城镇。一二线城市的用户充分获取并且加大了粘性后，刘强东宣布，向三四线城市进军。怎么进军？京东物流是先锋队。刘强东在京东2018财报电话会议上表示，在2019年当中，京东会关注三个领域，尤其是三四线城市，从观察来看，好的消息就是从一些三四线城市来看，到一线二线城市，这些城市当中增长趋势非常明显，京东在未来也会提供更多产品吸引各个县城市用户。县域经济，是下一个增长点。如今县域电商被淘宝把持，并有拼多多抢夺，京东能分一杯羹吗？我想是可以的，如今中国出现了消费分级现象，就算是县城，既有喜欢物美价廉拼多多的，也有欣赏正品行货旗舰店的。对于京东来说，这都是机会。五、其他业务京东金融、京东云、京东到家、新达达等业务线条，有成功有失败，但不难发现，沿着京东物流这个主线的业务，京东是不惜一切代价投入的。可能京东永远超不过天猫，但是京东存在的意义就是让阿里不要太霸道，消费者多一项不错的选择。在京东物流的带动下，未来的京东是值得期待的。
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适合买入吗
简单列举一些财报中的一些亮点和风险因素
在上一季度的环比下滑，这一季度活跃用户数维持住了此前水平。截至2018年12月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.053亿，去年同期活跃用户数为2.925亿，与上一季度几乎持平；同比增幅为4%，增速创下上市以来新低。
京东Q4商品交易总额（GMV）为5144亿元，同比增长27%。季度GMV增速首次跌破30%。由于第二季度有618、第四季度有双十一，每年的二、四两个季度GMV都会较高，GMV我们只看同比数据。
财报后分析师对京东的评级与之前基本一致, 机构都是持有+买进偏多; 我想这主要是2018年经历太多， 这次东哥风波平息后 + 财报超预期(虽然增速降低)， 机构给予了相对积极的评级
一图胜千言, 顺便列举一下京东发财报后的走势， 发布两天大概涨了15%了
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2月28日，京东发布2018年Q4及全年财报，在电商圈引起不小关注。财报内容显示，京东2018年第四季度净营收1348亿元，同比增长22.4％，第四季度商品交易额总额5144亿元，过去12个月的活跃用户数为3.053 亿。
尽管受财报发布影响，京东股价已经连涨两天；尽管财报上京东已连续5个季度实现单季营收过千亿，但仔细分析发现，京东实际上依然面临营收及用户增速放缓、市场竞争压力持续加大等问题。
营收增速持续放缓，运营成本居高不下
从财报数据上看，京东的营收情况并不乐观。就第四季度而言，京东净营收1348亿元人民币，同比增长22.4％，增速创上市以来最低纪录。之前两个季度，京东营收增速分别为31.2％、25.1％。第四季度，京东营收增速持续放缓。
不仅营收增速让人担忧，京东的GMV表现同样不好。2018年第四季度，京东的GMV为5144亿元，同比增长27.5%，增速已连续三个季度徘徊在30％左右。明显低于阿里等主要竞争对手。
同时京东的净亏损加剧态势也愈发严峻，2018年第四季度归属于普通股股东的持续运营业务净亏损为48亿元（约合7亿美元），较上年同期的9亿元扩大433.3%，2018年全年则亏损25亿元。
在营收增长放缓、净亏损加剧的背后，是京东的运营成本依然居高不下。财报数据显示，第四季度京东主营业务收入1348.33亿元，而同期全部运营成本高达1357.77亿元，导致第四季度京东主营业务亏损9.39亿元。
业内人士表示，如果京东继续任由这样的态势发展下去，会对后期京东探索新模式、开拓新业务、进军新领域产生很大的不利影响。
活跃用户增速亮红灯，环比增长接近停滞
随着线上流量红利渐渐消退，获客难正在成为京东面临的最大危机。从京东去年下半年的财报数据来看，京东的活跃用户已经出现增长停滞甚至大量流失的迹象。
2018年第二季度，京东的活跃用户数为3.138亿。到了第三季度，京东活跃用户数减少至3.052亿，三个月流失800多万。截至2018年底，京东活跃用户数为3.053亿，比上一季度增加10万，勉强止住了用户流失的势头，却依然是几个电商巨头中在获客这一重要指数上表现最差的。京东的电商主营业务，似乎已经顶到了天花板。
活跃用户规模增长亮起红灯，核心数据增速持续放缓，意味着2019年京东或将面临更严峻考验。
营收模式单一，业务瓶颈难以突破
从京东的业务来看，它的收入主要由两大块构成：一是商品营收，二是服务业务收入。
2018年京东服务业务收入为459亿元，同比增长50.5%，但在它总体收入中占比仅为9.94％。电商业务仍然占据京东营收的绝大部分，这对于喊了多年转型的京东来说，并不是什么好事。
过于单一的营收结构使京东营收能力受到很大影响，面对阿里、苏宁、拼多多等各路竞争对手的挤压，京东在电商主营业务上已经很难实现更大突破，未来被拼多多等后来者赶超的几率也越来越大，这对京东来说是一个危险信号。
与腾讯5年合作即将到期，获客面临更大压力
自腾讯与京东2014年达成战略合作以来，腾讯便在微信为京东免费开放了5年的一级入口，在腾讯的强力助推之下，京东用户增长成效喜人，京东集团CFO黄宣德曾表示，微信是京东非常重要的新用户获取平台，有四分之一的新用户来自微信。
如今京东与腾讯的5年合作即将到期，京东面临更大的用户增长和盈利的双重压力。毕竟过去5年与腾讯的合作对京东来说还是获利颇丰，甚至可以说，是腾讯将京东推到了一个发展的新台阶，其市值一度接近百度。
但就目前京东情况来看，腾讯京东之约能否继续目前难以预料。业内人士表示，如果腾讯退场，将给京东的获客及盈利能力带来巨大冲击。
竞争压力持续加大，盈利前景仍然受限
当今的零售、电商领域可谓强手如林，一直以来，京东总是被人们拿来和各个同行比较，先是强劲的对手阿里，后是近几年迅速崛起的“黑马”拼多多，中间还有老牌劲旅苏宁易购，它们都使京东的未来受到巨大威胁。
阿里2018年Q4财报显示，当季阿里营收1172.8亿元，同比增长41%，单季收入首次突破千亿，淘宝年度活跃消费者达6.36亿，较上一季度增加3500万。这些核心数据都比京东好看很多。苏宁易购刚发布的财报则显示，2018年营收2453亿元，同比增长30.53%。
于此同时，拼多多2018年第三季度GMV达到3348亿元，同比增长386%，年度活跃用户数为3.855亿，同比增长144%，用户数已经反超京东8000多万，未来其市值也很有可能长期超过京东。
结语：
透过财报数据，京东的隐忧确实不少。如何探索出新的营收模式，如何更好地发掘用户、留住用户，如何放大自身优势对抗竞争对手，未来摆在刘强东面前的挑战，还有很多。
京东211物流速度是真的快，但我用了几年京东，感觉京东价格策略有问题，不做活动的时候价格高的离谱，优惠的时候很多价格就是腰斩，前两天得伟的一个电动螺丝刀，399，现在卖700多，看了几天没活动，就去咸鱼淘了个。
看前面的回答，，emmmmmm。
还能坚持不少年，毕竟钱多。
对于消费者而言，提起京东，多数想到的是它快捷的京东到家服务，品牌商品相对有保障，可用京东白条购物等印象。以口碑来看，京东的形象是不错的。但对投资者来讲，2018年京东的股价表现则是一场「噩梦」级的表现。
从18年1月最高价50美元到18年底最低的19美元，最大跌幅超60%，市值蒸发近450亿美元。当然下跌的原因有外围宏观因素，标普和纳斯达克指数在那段时间回撤超2成，阿里巴巴也最多跌近4成。但截止2019年2月28日，京东仍表现较弱，跌的多，反弹力度不足。
（行情来源：富途牛牛）
客观的说，京东去年以来股价之弱，除了宏观经济因素影响，还有自身业务增长放缓以及掌舵人「东哥」的官司。不过，在2018Q4财报公布以后，京东股价收了根大阳线，其中是哪些数据出现了亮点呢？
营收连续5季破千亿，活跃用户数停止下滑
（数据来源：公司财报）
2018Q4财报显示，京东2018年第四季度净收入为1348亿元，同比增长22.4%，增速仍是缓慢下滑，但连续5个财季破千亿。2018年全年净收入为4620亿元，同比增长27.5%。这个成绩还是不错的，首先超出了华尔街分析师的一致预期。其次2018年中国社会消费零售总额增速和网上消费总额增速全年在持续下滑。同时在强敌阿里和拼多多的竞争下，京东实现了稳定增长，并且也成为了目前国内营收最大的电商平台。
（数据来源：公司财报）
从活跃用户数上来看，京东活跃用户数在2018Q3首次出现下降，而到2018年Q4稳住了下滑的势头。截至2018年12月31日，京东年度活跃用户为3.05亿。这与截至2018年9月30日的3.052亿用户环比持平，但仍然低于第二季度的3.14亿，而17年同期活跃用户数为 2.925 亿。
用户增速放缓这一问题在京东和淘宝身上都有显现，而后进新秀拼多多却实现了71%的同比高增长，这也留给阿里和京东很大的启发。一二线消费者市场经过长期的精耕细作，用户增长红利基本到头，CEO刘强东和CFO黄宣德在电话会议上也着重强调了2018年三四线市场的强劲表现，以及未来将重点在供应产品和线下模式方向下功夫。
GMV增速放缓，拼多多追赶势头强劲
（数据来源：公司财报）
财报显示，京东全年商品交易总额(GMV)近1.7万亿元，同比增长30%；第四季度商品交易总额(GMV)5144亿元人民币，去年同期4034亿元，同比增长27.5%。对于如此庞大的交易额而言，这个增速算是稳定。鉴于Q4有个双十一购物节，下滑趋势还是比较明显。
（数据来源：公司财报）
而拼多多在2018Q4实现了2056亿的GMV，同比增长高达161%，虽然体量只有京东的40%，但这高速的增长也是在宏观经济不理想的环境下发生的。尤其在京东一直以来收入构成中自营3c和家电占比超过6成的情况下，低单价为主的拼多多有没有机会高频打低频的姿态追上京东呢？
不过GMV对判断电商平台投资价值的重要性已大不如前，这是因为GMV属于非通用会计准则数据，各电商平台统计方法大相径庭且秘而不宣，缺乏横向可比性。另外电商平台在披露GMV时半遮半掩，不能清晰透明的公布其中业务构成情况。
服务收入增速下滑，战略转型任重道远
按照属性，京东营收可分为两大块：商品销售，即自营业务取得的销售收入；服务收费，即为开放平台第三方卖家提供服务（如广告、物流等）收取的费用。
（数据来源：公司财报）
2018全年京东服务收入达到459亿元，同比增长50.5%。单四季度来看，2018Q4自营收入为1202亿元，同比增长20.0%，服务收入为146亿元，同比增长45.7%。从占比来看，服务收入占比不断增长，到2018Q4，已经达到10.8%。
在过往八个季度中的六个季度，服务性收入增速超过商品销售收入，说明京东大力拓展第三方卖家的数量，并不遗余力地让他们更多地「享受」服务。
最近四个季度，服务性收入增速更把商品销售远远抛在后面。2018年Q1，京东两类收入的同比增速分别为60%和31%成为历史高点。进入2018年，服务性收入增速也开始显著下滑，Q4同比增速比Q1低14个百分点。
自营商品毛利润率太低，卖服务才能赚钱，京东正处在从卖商品到卖服务的战略转型中。停止披露自营、第三方的GMV数据，在面向公众的宣传中淡化自营与第三方的差异，都是为了战略转型服务。
（数据来源：公司财报）
从收入细分占比来看，京东自营仍以电器为主要品类。2015年电器占比80%，之后逐年下降，2018年降至60.6%。而日用品销售占比则相较于2017年上升至29.45%。市场和广告收入占比提高较小，物流服务占比增速同比2017年达92.9%。市场和广告加金融物流只能在总收入中占到10%，京东业务战略转型的路仍然任重道远。
自营业务毛利率低，京东业务如何走出去？
（数据来源：公司财报）
京东的商业模式主要是自营+第三方商家，前者主要获取流量，后者用来赚取服务费。京东在家电3C等这类标品通过自营建立了很好的口碑也吸引了海量用户，但是自营商品价格透明叠加物流仓储成本高居不下，以致电商零售利润极薄，京东的若想提高盈利就要做大第三方商家入驻规模并提高服务收费标准（佣金抽成和广告收费标准）
京东一直在努力扩大服务性收入占比，而服务性收入的毛利润率远高于商品销售，但总体毛利润率起起伏伏总是上不去，唯一的解释是自营业务毛利润率越来越低。
（数据来源：公司财报）
与此同时，各项费用占营收的比例又降不下来。于是就这样僵持了下来。这种局面是京东商业模式决定的，偶有不到一个百分点的经营利润，下个季度又陷入连续亏损。
（数据来源：公司财报）
2018年Q3，京东确认了34.3亿「其它收益」净值，从「经营亏损6.5亿」摇身一变为「净利润29.3亿」。但通过非经常性损益取得「净利润」或者「非」出Non-GAAP利润，都不是真正的「扭亏为盈」。从经营性亏损上看，2018年4季度为9.38亿，趋势仍在扩大。
京东一直在寻求突围路径，比如做大金融、物流服务。但要让京东电商生态圈以外的潜在客户使用京东提供的金融、物流服务谈何容易。
首先要有巨额投入，比如涉足快递就要在物流能力上全面向顺丰看齐，不能只建仓库。其次是获客，自己平台上的买家和卖家可以让他们「享受」京东的金融服务，但社会上如何让与京东没有关联的商家、消费者成为客户？这些都是京东得解决的问题。
仓库扩张持续放缓，应付款增长乏力
京东物流成立之时，将仓库面积从1000万平米扩大到5000万平米是当时宣布的一项重要决策。为何需要发展这么庞大的仓库面积，是为了囤货。
首先，囤货能「以储代运」改善用户体验。无须具备顺丰强大的干线物流能力，预先把贷囤在前置仓库，然后在第一时间送达下单用户。 其次，可以绑定商家。价值百万、千万甚至上亿的商品压在京东仓库里，对商家的掌控能力更强！ 再者，囤货在客观上给供应商制造资金压力，有机会将他们转化为京东金融的用户。
（数据来源：公司财报）
但是，2018年第三季度京东仓储面积的增加速度大幅放缓。
2018年二季度末，京东旗下仓库总面积1160万平米，较2017年末增加160万平米，平均每月新增27万平米。2018年三季度末，仓库总面积为1190万平米，平均每月10万平米。2018年四季度末，仓库面积去到1200万平方米，平均每月3万平方米，呈现持续递减，京东的战略仿佛出现了变化。
不过从2018年第四季仓库面积增长不大的情况下，存货账面价值较上个季度回升至440亿，第三方卖家把货囤到京东仓库里的积极性有所提高，但鉴于双11效应，增幅不大。还是体现京东担忧投资下去仓库将面临空置。所以京东放慢了新建仓库的进度。
（数据来源：公司财报）
京东大建仓库的另一个目的是聚敛「应付账款」，借鸡生蛋，用供应商的钱去赚供应商的钱。但这个「阳谋」的进展并不顺利。 京东应付账款余额于6月末达到峰值875亿后，亦开始回落。2018年12月末为799亿。仓库面积1200万平米，距5000万平米还差得远，但在囤货和聚敛「应付账款」方面已经力不从心。仓储面积增速大幅放缓、仓库空置率提高、应收账款余额回落，形势视乎不容乐观。
结语：通读一遍京东财报，发现要找京东利空容易，找利好却很难。从电商模式同样较为重资产的亚马逊来看，其自由现金流的强大在近10年多数亏损的情况下仍获得了巨大股价涨幅。而截至2018年底，京东自由现金流仍为负78.6亿人民币，显然亚马逊估值法都不太适用目前的京东。笔者认为在京东的业务如此多不确定性解决前，投资仍需谨慎。
风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
2018年对京东是“黑暗”的。
市值消失了400亿，核心人物遭遇丑闻，活跃用户首次出现下降，多年投资者开始兑现离场，下沉市场途中杀出颠覆者。毕竟，不像阿里巴巴的多元化业务和左右逢源，京东这么多年来是带着强烈的零售商基因，想的是在线零售中的每个棱角、痛点、细节，怎么一步步去打磨，从供应链、物流体系、用户体验做到极致，然而电商发展到今天竞争是全方位，多维度的，运营层面的极致是否能确保京东持续成长？本文想通过简单分析，试图回答两个的维度的问题是：1）京东近年战略实施效果如何？ 2）京东的战略是否足以支撑下一步的增长？
（1）京东的战略实施效果如何？
京东的商业模式和淘宝、天猫和拼多多的模式区别在哪？众所周知京东一直以自营业务为品牌重点，于是呈现出来的财务结果是货币化率高，而毛利率和经营利润率远远落后于对手（如下表），如果抽象为一个零售商，15%毛利和1.6%经营利润率是什么水平？对比线下零售企业重庆百货、王府井和天虹的的对比来看，京东的成本、费用结构和线下零售其实十分相似，考虑到京东还持续在新技术和新业务，京东自营零售的效率跟线下差异不大。
虽然以自营商品受到大众认可，但京东近5年其实“悄悄”往更赚钱的平台模式转型，不断提升第三方货物的比例，为避免非议自2017年Q3京东甚至停止披露第三方GMV（当时比例约42%）,考虑到这两年比例有升无跌，纯粹考虑第三方卖家GMV看货币化率在11%左右，显著高于比拼多多和天猫淘宝，总结得来说，京东的模式是“自营不赚钱拉流量，从第三方卖家赚钱”。也就是说，京东突出“自营”特色吸引品质导向性的消费者，并希望将流量转到更赚钱的第三方，这是2015年以后经营利润率逐步转正的根本原因。
此外，京东能够在众多垂直电商中突围是因为它清晰地知道，京东不能只靠带电产品，只有做全品类，才能最大可能地吸引流量，带来转化，目前京东已拓展到服饰、生鲜、家居、日用百货等非标品，过去四年家电和3C类产品占总产品收入的比例从80%下降到67%，但有意思的是，这样的转型理论上应该是带来两个结果：一是伴随着原来不用京东的用户加入京东，尤其是之前较疏远的女性用户，于是会带来用户增速的二次提升（起码超越行业平均），但从简单的GMV构成里，近年的用户数增速还是逐级下滑，相反ARPU值有逐步提升的趋势，这显示品类的扩张更多提高京东用户的SOW,原来买手机电脑的，我现在顺便多买一些日用品。二是，这些品类扩张会引入更多的第三方卖家，而对应的数据、营销、服务收入应该会提速，然而近4年的服务收入在基数并不大的情况却下落到30%左右增速。
京东的另一个主要差异点是自营物流，从财务上来看，包含物流的服务类收入近4年从130亿增长到450亿，尤其亮眼的2018年物流收入同比增长了140%，达125亿，事实上，京东2017年4月将京东物流独立，将多年积累的物流仓储设施、技术向第三方开放（雀巢、网易、格力等）。如果2019年能保持同样增速到300亿收入的话，按照顺丰快递的市销率来看估计市值在600亿左右，这个与2018年京东物流引入投资者的估值约880亿相比，看来投资者对京东物流的前景是相当的乐观。
总的来说，三表哥认为京东在克服电商在消费者体验上的先天不足是付出巨大的心血和值得肯定的：
第一，信息流层面噪音的减少。电商天生可以给消费者带来巨量信息，但在信息的质量（买家秀vs卖家秀）和丰富性（不能试用、触碰）上有弱势，通过自营品牌和逐步导入专业品牌，京东多年来塑造出“品质”、“可靠”的平台形象，要知道零售商取得消费者信任是具有巨大的价值的，它意味着消费者可以花更少的时间去排除、对比、甄选，对于“品质型”消费者更高的复购率和忠诚度。
第二，物流层面效率的提高，这也是电商的痛点，“送货快”“退换方便”是消费者的核心诉求，而京东通过自营物流实现端对端的整合和优化，已在全国建立庞大的物流体系，并在京东上推出了“211”、定时达，奢侈品物流等服务。通过做这些困难的事情，三表哥认为是建立了壁垒的，与此相比的是拼多多，三表哥认为他并没有本质上改变电商消费的痛点，目前做的是简单的事情没有壁垒或者容易被复制。（上篇有提及：拼多多分析）
值得注意的是，京东在2018年首次公布京东PLUS会员用户的数量已超过1000万，根据用户画像：35岁以下会员占65%，近60%的会员居住在一二线城市，89%是本科及以上的高学历人群；他们在京东的购物频率和平均消费金额均高于非PLUS会员；会员中的忠诚型用户占比高达98%。是一个有较强消费能力的，高增长、高回报、高黏性的“三高”群体。
2）京东的战略是否足以支撑下一步的增长？
京东是有着强烈的内在逻辑的，重运营的零售企业。京东的基因一是相信消费升级，相信只要将消费者体验做到极致，就能不断吸引新用户和留住老用户。这促使京东在整个品牌调性是往上走的，吸引更多消费升的品质型消费者，但也给拼多多等后进者留下来了市场缝隙，也有可能在更大层面的消费者分级中失去中下消费层用户。京东的基因二是困难的事情我自己来做，只有自己投入和运营可以保持全环节控制，确保质量，这促使烧钱业务仍然维持较高水平，要求自营业务创造的现金流能持续支撑，稍不谨慎就是亏损。这两个基因可以支撑到一定规模，但本身都是有天花板的（用户渗透率到顶、或企业能力到边界），没有一定的调整，是很难支撑京东下一个量级的增长。
因此，对于京东的战略，三表哥关注点是：一，京东是否在不摊薄自身品牌形象（从而维护核心客户群）的同时，进一步下沉客户层级，带来用户数量和交易的二次增长。二，京东是否能从互联网化的零售商，变成零售业务的互联网公司，发展更轻运营业态或轻资产、高周转率业务，比如对第三方开放平台、向线下伙伴输出数据、服务和能力等。
企业逐步发展到寡头阶段，更多应该是殊途同归了。在电商竞争的下半场，新零售的跑道已被阿里抢占了先机，这一次京东需要该补的短板给补上了。
雪球作者：东横街三表哥
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谢邀。
实名反对高赞回答根据京东和天猫的GMV数据对比来分析“京东前途迷茫”的观点。一般来说，平台体量越大，GMV增速放缓是再正常不过的了，虽然京东财报显示的第四季度的季度活跃用户数同比增长20%，相较于三季度微涨2%，但是并不能把这2%的增长率等同于0增长，2%的增长速度代表着几千万体量的增加，这些数字是不可被忽视的。
从京东今年的财报来看，相比于2015至2017年飞速成长阶段的成绩，目前是处于缓慢增长阶段。但是介于2018年度京东在技术领域比如AI，无人机等方面投入了较多资金，还能够做到连续12个月实现盈利，这样稳中求进的成绩应该是不错的了。
财报中很容易让人忽略的一点是：2018Q4京东履约费用占净收入的比例为6.6%，较去年同期的7.2%，实现了大幅下降。
不要小看这个履约费用。所谓履约费用，就是指从交易达成到交易执行所导致的必要成本支出。相比用户到店选货取货的传统实体零售，电商零售（尤其是自营电商）的履约流程要复杂许多，从用户线上选货到下单、再到订单处理、仓库分拣、最后再到物流配送，这还没有完全结束，后期还有售后服务和退换货的逆向流程——这其中的任何一个环节都不可或缺，都至关重要。
降低履约费用，意味着运营成本的降低，背后代表着运营效率的提升，比如订单处理效率，再比如仓储和配送的效率，从这可以看出京东在物流链和利用技术在产业结构完善方面的长远投入已经得到了初步的回报。京东涉足科技领域，利用建立京东机器人仓群等措施来降低电商零售的仓库分拣和物流配送的成本，与扩大销售额提高GMV相比，我觉得这是京东在采取更为稳定以及长远的方式进行盈利的一种表现。
看了一分钟财报
现价28.89美元 大概率下跌
时间范围 定为19年吧 价格范围 定为20左右吧
更准确负责的说
通过对财报长达一分钟的研读来看
19年 大概率下跌 如果这时（这个点位）买入上涨 错误的概率在90%以上
19年快结束后 就会有一点点理解了
发一个另外视角
2月28日盘前，京东JD公布了2018年Q4财报，过去1年中京东的日子并不好过, 创始人刘强东陷入个人风波, 拼多多异军突起, 再加上年末的裁员, 京东的股价一年跌幅近50%，而今公布的2018年Q4财报能否为京东的2018年补上一个完美的句号？老虎证券为您解析京东2018年Q4财报。
下面我们来一起看一下京东2018年Q4的财报概况
Q4总营收为1348亿元，超过分析师预期的1324.7亿元。较去年同期相比涨22.4%，继Q3之后又一次营收增速低于30%，创单季度增速新低（对比阿里巴巴同期收入为增速41%）。
京东商城2018年Q4营业利润率为1.1%，去年同期为0.6%, Q3京东商城运营利润率2.2%。
美国通用会计准则下（GAAP），Q4归属股东持续经营亏损为人民币48亿元人民币（约7亿美元），去年同期为净亏损9亿元人民币，亏损进一步扩大。Q3得益于其投资的Fartfetch上市所得的一次性其他收入，使得美国通用会计准则下（GAAP），第三季度归属股东持续经营净利润为人民币30亿元。
Q4非美会计准则下（Non-GAAP），归属股东持续经营净利润为人民币7.49亿元，去年同期为4.49亿元，Q3归属股东持续经营净利润为人民币12亿元。
美国通用会计准则下（GAAP），稀释后（Diluted）每ADS持续经营利润为3.32元，相比去年同期为0.64元。非美会计准则下（Non-GAAP），稀释后（Diluted）每ADS持续经营利润为人民币0.51元，去年同期为0.31元，超过分析师预期的-0.2元。
京东Q4商品交易总额（GMV）为5144亿元，同比增长27%。季度GMV增速首次跌破30%
截至2018年12月31日的12个月，年度活跃客户账户从截至2017年12月31日的12个月的2.925亿户增至3.053亿户，Q3活跃用户为3.052亿，Q4活动季用户仅增长10万。与2017年同期相比，2018年第四季度和第三季度活跃客户账户分别增长了20%和22%。
京东预计其2019年第一季度净收入介于1180亿元人民币至1220亿元人民币之间，增长约为18%至22%之间。
老虎证券投研团队认为，从财报来看，京东的净营收以及EPS均超过分析师预期，不过在这份靓丽财报中也内藏隐忧。从当天的股价走势中不难看出，京东在盘前一度上涨近15%，冲击30美元关口，开盘后震荡下行，最终收于27.71美元，涨幅为6.7%。
曾几何时，高增长是京东在资本市场最耀眼的标志，而最近的几个季度，从净收入到GMV在到活跃买家数等指标均已显示京东的高增速已不再，下面来看一下老虎证券投研团队认为关于京东Q4财报需要关注的几个点
经济放缓
对于京东来说，除了受到各种自身负面因素的影响，经济放缓对其也有不利的影响，具体来说， 2018年全年国内生产总值（GDP）90万亿元人民币，比上年增长6.6%。尽管实现了年初设定的GDP增6.5%的预期发展目标，但却是28年来的最低经济增长率,也是自全球金融危机以来的最低水平。分季度来看，经济增长率逐渐降低，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%，四季度增长6.4%。
另外2018年1-12月，社会消费品零售总额380987亿元，比上年增长9.0%（扣除价格因素实际增长6.9%），增速比1-11月略低0.1个百分点。其中2018年10-12月社会消费品零售总额同比增速分别是8.6%、8.1%和8.2%，连续三个月在9%以下。
老虎证券投研团队认为，在经济放缓的情况下，往往非必须消费品的购买数量会随之下降。京东本质上是一个以卖3C家电为主的传统零售商。近些年随着人口饱和、3C产品的高频更新、官网直售等方式的冲击， 3C产品的利润被持续摊薄。京东在2018年Q4总营收为1348亿元，较去年同期相比涨22.4%，继Q3之后又一次营收增速低于30%，创单季度增速新低（而阿里巴巴同期收入为增速41%）。与阿里同期的收入增速相对比，我们可以看到二者均有不同程度的下滑。
行业内竞争加剧
除了宏观经济的影响，行业内竞争也在加剧。在3C领域，京东迎来了传统电器零售商的竞争。近些年来，以苏宁为主的零售商在大力发展线上业务，根据苏宁易购（002024.SZ）发布的2018年度业绩显示，公司全年实现营业收入同比增长30.53%至2453.11亿元，2018年公司实现线上平台商品交易规模为2083.54亿元（含税），同比增长64.45%。
而在其他业务领域，则迎来了天猫、拼多多等竞争，尤其是来自拼多多的竞争，过去5年，京东占据微信、QQ电商一级入口，连微信发现的“购物”也是直接导给京东的。而腾讯在今年4月领投拼多多后，首次给予拼多多流量扶持，腾讯在微信钱包内给拼多多引流，相比于京东，拼多多PDD玩转腾讯流量更是风生水起，显然更适合微信生态，也更体现微信流量的价值。
GMV增速跌破30%
京东Q4商品交易总额（GMV）为5144亿元，同比增长27%。季度GMV增速首次跌破30%。由于第二季度有618、第四季度有双十一，每年的二、四两个季度GMV都会较高，因此GMV我们只看同比数据。
活跃用户数下滑
随着来自其他电子商务平台的竞争加剧，以及京东在一线和二线城市的用户渗透率接近饱和。京东活跃用户增速持续下降。
截至2018年12月31日的12个月，年度活跃客户账户从截至2017年12月31日的12个月的2.925亿户增至3.053亿户，Q3活跃用户为3.052亿，Q4活动季用户仅增长10万。不过在京东财报中却显示：与2017年相比，2018年第四季度和第三季度活跃客户账户分别增长了20%和22%两者之间的差距主要是来自于统计口径的不同。
对比来看，阿里巴巴同期的年度活跃消费者达到6.36亿，较截至2018年9月底止12个月劲增3,500万，真是没有对比就没有伤害。
净利润缩减
美国通用会计准则下（GAAP），Q4归属股东持续经营亏损为人民币48亿元人民币（约7亿美元），去年同期为净亏损9亿元人民币，亏损进一步扩大。Q3得益于其投资的Fartfetch上市所得的一次性其他收入，使得美国通用会计准则下（GAAP），第三季度归属股东持续经营净利润为人民币30亿元。
Q4非美会计准则下（Non-GAAP），归属股东持续经营净利润为人民币7.49亿元，去年同期为4.49亿元，与去年同期相比上升67%，Q3归属股东持续经营净利润为人民币12亿元，与Q3相比环比下降41%。
老虎证券投研团队认为，由于广告和供应链管理，京东服务部门的高速增长难以得到保持。虽然服务板块的利润率高于京东核心的产品销售业务，但该公司在服装领域与阿里巴巴、拼多多的持续竞争可能会拖累其利润率。
京东的核心竞争力除了在3C产品外，就是时效较快的仓配模式。为了实现较高的物流时效，京东商品自建了直营物流体系，并采取仓配物流模式从而极大低缩短了物流配送时间。近几年京东在物流上的投资不断增加，物流仓储数量也在不断上升，根据京东2018年Q4财报，京东物流拥有550个仓库，总面积达1200万平米，远超顺丰仓库数量。京东为增强长期竞争力，本季度继续加大物流和技术的投入，从而进一步增加物流的投入
另外，京东Q4除了物流成本增加外，京东的市场推广支出与研发投入支出也大幅增加，京东物流CEO王振辉解释，去年净利润大幅下滑“主要在于京东在研发投入上的增加以及营销等成本的不断提升。”
京东Q4市场推广支出64亿元人民币(合9亿美元)，同比增长33.9%，去年同期为47亿元人民币，京东Q4研发投入支出达35亿元人民币，同比增长69.9%，去年同期为21亿元人民币。
分析师与机构观点
财报后分析师对京东的评级与之前基本一致，半数以上的分析师看空京东。
2019年Q1展望
京东预计其2019年第一季度净收入介于1180亿元人民币至1220亿元人民币之间，增长约为18%至22%之间，与预期持平。
刘强东在财报后的电话会议中表示“在2019年当中，我们会关注三个领域：第一点是三四线城市，2019年三四线城市的成绩超过一二线，我们在未来也会提供更多产品吸引各个县城市用户；
第二点是京东数字化情况，我们会把我们的企业管理架构，从原本的传统管理架构转换到未来基于大数据，基于数字化的管理架构，让系统更加高速运转。
第三点我们在未来也会不断开发新的业务模式，开发线下业务。”
老虎证券投研团队认为，京东Q4的财报在靓丽的数据下内藏隐忧，在经济放缓与行业内竞争加剧的背景下， 京东GMV、营收、净利润增速下滑，活跃用户增长下滑，京东的未来尚不可知，超半数的分析师给予负面评级，就连长期多头的高瓴资本也忍不住减持。
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马上达到一万亿，营收超过亚马逊，才比较有震撼效果。
京东和拼多多可以合并，就能再造一个淘宝。
其他，中规中矩吧。
京东物流虽好，但我感觉顾客是越来越少的。因为阿里实在太全面了。其实菜鸟也没那么菜。现在很难说物流还是京东的优势，只能说是特色。
谢邀。
财报挺长，乍一看这一串串标红的数字，看出来的就是：京东去年发展的不错。仔细一看，发现京东的这个财报真的是不简单。
1.全年净服务收入459亿元人民币，服务收入大幅增长，说明京东物流这块赚钱了。要知道电商企业之间竞争靠的是产品的市场占有份额，京东物流起初只是为了服务于京东商城，而后才独立出来可以与第三方进行竞争的。但目前从50%的这个增长幅度来看，京东物流进军C端快递市场潜力不小，再结合京东今年年初扩招三万基层员工的举措，物流和商城可能要齐头并进，都会成为京东盈利的核心
2.活跃用户达3亿，并同比增长20%，说明京东在培养用户粘性这方面做的不错。做过运营的都知道，平台最怕的就是无效用户，无效用户就是指那些哪有优惠，就跑去哪边的人群，没准今天下载就是为了领个劵，领完就删，这种用户只能一个劲地靠促销活动来吸引，极其不稳定。而且现在互联网流量红利日趋消失、社交电商分流需求，培养忠实用户越来越难了。20%的这个数字真的很厉害了。
3.非带电品类销售额同比增长远高于行业同品类增速。证明了京东发展全品类购物网站的抉择是正确的。以前对京东的印象，和苏宁易购还有国美差不多，不买家电基本上不会想到它。现在身边的人都知道去京东商城买什么生鲜日用品之类的。增速高于行业同品类增速，这几年发展势头正猛的象征，感觉以后开网店入驻京东商城会成为一个风口。
4.全年技术研发投入121亿元人民币…之前把京东当成一个简单的电商企业，真是小看它了。搜了一下，京东2018年在AI、大数据、云计算、智能供应链、智能物流、智能营销方面均有涉及…而且还提出了个“智能城市”，智能城市啥概念？江苏有个城市叫宿迁，当地政府和京东合作，借助京东的数字科技能力，弄出来一个“智能宿迁APP”，当地的居民可以可以用这个APP处理社保、交通、公安、医疗、教育、维权、婚姻登记等一系列问题。一个企业能够协助来处理城市建设的问题，这钱没白投阿。
总的来说，从京东的高质量增长可以看出京东发展还是很有潜力的，根基稳，步步也稳。尤其是科技零售这块，这么大的投入，确实难得。
京东的自营物流体验还是不错的，速度快，送货上门。
该
多说点就是活该
当年不通知，京豆贬值到十分之一
去年不通知，我的钻石会员被变成了黄金，积分什么的干脆全没了
有位答主说京东的物流好
从去年起，京东就几乎都是给扔丰巢快递柜了，和淘宝没什么区别
再说京东寄件服务
2月13号，我在京东下了个单子，寄件。
然后一直没人找我，我一忙也忘了
15号一看东西还在，得，也别麻烦人家京东了，顺丰半小时送走了
然后16号的时候有个人打电话来要收件，拒了。再看APP，呵呵，原来我不知道的情况下配合快递员干了不少事啊，又是准备又是揽件的
话说，现在山姆会员店有app了，苏宁易购的快递和服务也比以前好多了，京东服务各种开倒车，活该逆增长
京东很好。
一，只有京东平台开增值税发票最容易（哪怕是小米的产品，在官网只能开普票我没找到开专票的地方，京东却默认保存开票信息，只要是自营应该都可以开增票）。。。
二，物流很快。
这就是京东的核心竞争力，如果你去是需要开增票的用户，京东体验吊打所有友商几百倍。。如果你是需要快递服务好的用户，也一样。。。
所以京东的主要客户群体确实与天猫不同。。。更不要说拼多多了。。。
从商家角度来讲，京东被很多头部商家不看好，至少是我从事的快消行业和认识的一部分电子3c商家来看是的，所以布局资源会变少
还有，京东这次财报出来后，软文比往年都多
京东物流是真的舒服，这个是要承认一下的，就是商品种类还是太少了
刘备当年娶孙权妹妹为妾，而大意失荆州，现如今刘强东在美国嫖娼，因嫖资大意失京东。
京东在2月28日发布了2018年财报，京东官方微博也发布了数据图，总体来讲，应该这样总结：“比悲观预期强，但未来依然迷茫”。
先说好的方面：
1、GMV增速放缓程度尚可。2018年京东GMV增速为29.5%，虽然每个季度增速都在放缓，但是放缓的速度不算大，在可接受范围内，而且国内经济形势较差的条件下，所以这个增速超过行业平均增速已是不错。
2、经营利润率从1.4%提高到1.6%，虽然利润率依然微薄，但总算看到了连续提升的趋势，对公司来说增强了信心。
3、技术研发投入增长了82.6%。说明京东在面对困局后，并不想坐以待毙，大幅增加研发投入表明了它的态度和决心。京东数科虽然独立出来，但这几年的进步是有目共睹的，不断提高研发投入对京东数科发展来说提供了保障！
下面我来讲一下为何“京东前途迷茫”。对电商来讲，两个指标很重要，一个是GMV，一个是活跃人数。GMV决定着市场份额，活跃人数决定着未来的潜力。京东的GMV增长虽然尚可，但连续多个季度都不如天猫，天猫本身市场份额就比京东大不少，你增长率还低，那以后还怎么玩呢？更可怕的是第四季度活跃人数几乎0增长！第三季度京东的活跃人数下降了860万人，有人说京东活跃人数止住了跌势，是利好，而我认为京东活跃人数是丧失了增势。与之形成鲜明对比的是，淘宝每个季度的活跃人数都在增加数千万，第四季度更是增长了3300万，而拼多多的活跃人数已经超过了京东。京东就靠着自己的忠实用户复购，才得以有这样的GMV增长速度，这不是长久之计，怎么能获得更多的新用户是需要京东自己思考一下，当然刘强东事件对京东形象上的影响还是很大的。
其次，在美国通用会计准则下，京东第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为48亿元人民币，而去年同期的净亏损为9亿元人民币！2018年全年，在非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的持续经营业务净利润为35亿元人民币，而去年同期的净利润为50亿元。京东依然在玩数字游戏，巨额的成本压力非常明显，迟迟不能摆脱低效的形象。
最后，京东的营收增长接近了天花板，别看第四季度达到了1348亿，但每个季度增速都在走低，而且幅度没有减缓的趋势。京东除了物流和互联网金融之外，并没有找到新业务的增长点。
总之，前面有阿里这样的巨无霸，后方还有拼多多在追赶，京东目前还是亚历山大，京东与腾讯的5年免费合作已经到期，现在到了一个十字路口，京东“前方依然迷茫”。从估值上来讲，京东在400亿美元到500亿美元之间会是个巨大的压力区间。
刘强东在明尼苏达的丑事败露后，最郁闷的恐怕是马化腾。
当年他亲手关了拍拍网和易迅网，把腾讯电商的大旗交给了刘强东。
腾讯的投资策略一直比较温和，基本不干涉被收购公司的经营；而阿里的收购就比较强势，收购过来就要整合到阿里体系。
一直以来，很多人不理解京东为什么做物流。直到京东自营24小时之内几乎配送全国的时候，人们才发现，京东烧钱打造了一个新顺丰。
当大家的供货商都差不多的时候，和其他平台的差异化在哪里呢？
物流。
现在再质疑京东物流的恐怕不多了，京东物流已经成了京东的核心竞争力，也成了京东牢不可破的护城河。
从客户体验来说，菜鸟和京东物流比，就略显菜鸟了。
2月28日，京东发布四季报，第四季度净营收1348亿元人民币，较上年同比增长22.4%，市场预估1324.7亿元人民币。第四季度商品交易总额5144亿元人民币。京东预计一季度营收1180亿人民币至1220亿人民币。
为什么会有四季报这种东西？难道不应该是年报吗？
美国的财年起始月份很奇怪，不是1-12月，自10月1日起至次年9月30日止，是一个财年。
所以现在发布的是第四季度的季报，比较绕。
这份财报里都有什么需要关注的地方？
一、京东又双叒盈利了
2018年第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为48亿元人民币（约7亿美 元），去年同期为净亏损9亿元人民币。2018年第四季度非美国通用会计准则下（NonGAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.499亿元人民币（约1.091亿美 元）。
每次京东都会声称“非美国通用会计准则”下，净利润盈利。
什么是非美国通用会计准则？
在美国上市的企业，自然要执行美国通用会计准则，但是美国通用会计准则核算方式比较苛刻，有些项目要求严格，按照这个准则，可能很多公司无法盈利。
和中国的会计准则相比，最大的不同是，美国通用会计准则把股权激励算作成本。
由于上市公司经常搞大额的股权激励，所以中国准则下盈利的公司，放在美国通用会计准则下，就是亏损的。
有分析人士吐槽京东宣称的盈利是靠的财技，但是事实上，就算是执行美国通用会计准则，京东的盈利只是时间问题。
二、经营性现金流
判断零售企业是否真正赚钱的财务指标是什么？
经营性现金流。
A股某上市零售企业，今年卖子公司，明年卖爸爸的股份，后年卖掉门头再租回来… …年年高额净利润，但实际上经营性现金流量净额常年为负数，上市公司只是一个用来资本运作的工具。
经营性现金流是企业现金销售情况的体现，对于零售企业来说，只要规模在不断扩大中，经营性现金流量净额为正数，公司就会迟早盈利。
上市五年来，京东的经营性现金流量净额累计高达537亿，除了2015年为较小负数，历年均为正数。
三、庞大的资本性支出
五年来，公司为了建设物流不惜血本，固定资产和土地使用权增加了差不多6倍，从不足50亿增加到370亿。
在资本性支出如此庞大的情况下，还能实现盈利，这说明公司的主营业务体量已经足够大。
京东已经过了烧钱最狠的时期，2016年资本性投资近千亿规模。京东选择了一种近乎“笨”的办法，来打造坚不可摧的护城河。
当京东的物流体系逐步完善，开始减少投资的时候，京东就可以放心的盈利了。
四、市场竞争
拼多多崛起的时候，不少媒体纷纷唱空京东。
然而，从拼多多的客户构成来说，真正的竞争对手是淘宝，而非京东。
中国市场足够大，完全可以容得下淘宝（天猫）、京东和拼多多。
天猫的用户就不用京东了？
同一客户在拼多多买的东西和京东买的东西能一样吗？
它们之间不是非此即彼的关系，而是互相竞争又互相促进的关系。
最近九个月时间里，京东仍能实现了营收30%的同比增长，
从京东近几个季度的财报来看，京东的活跃用户基本已停止增长。这让不少分析师忧心忡忡，然而实际情况是，京东多年来一直耕耘一二线城市，暂时没有发力三四线的县城、城镇。
一二线城市的用户充分获取并且加大了粘性后，刘强东宣布，向三四线城市进军。
怎么进军？
京东物流是先锋队。
刘强东在京东2018财报电话会议上表示，在2019年当中，京东会关注三个领域，尤其是三四线城市，从观察来看，好的消息就是从一些三四线城市来看，到一线二线城市，这些城市当中增长趋势非常明显，京东在未来也会提供更多产品吸引各个县城市用户。
县域经济，是下一个增长点。
如今县域电商被淘宝把持，并有拼多多抢夺，京东能分一杯羹吗？
我想是可以的，如今中国出现了消费分级现象，就算是县城，既有喜欢物美价廉拼多多的，也有欣赏正品行货旗舰店的。对于京东来说，这都是机会。
五、其他业务
京东金融、京东云、京东到家、新达达等业务线条，有成功有失败，但不难发现，沿着京东物流这个主线的业务，京东是不惜一切代价投入的。
可能京东永远超不过天猫，但是京东存在的意义就是让阿里不要太霸道，消费者多一项不错的选择。
在京东物流的带动下，未来的京东是值得期待的。
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适合买入吗
简单列举一些财报中的一些亮点和风险因素
财报亮点
风险点: 同比增速创新低
在上一季度的环比下滑，这一季度活跃用户数维持住了此前水平。截至2018年12月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.053亿，去年同期活跃用户数为2.925亿，与上一季度几乎持平；同比增幅为4%，增速创下上市以来新低。
风险点: GMV增速跌破30%
京东Q4商品交易总额（GMV）为5144亿元，同比增长27%。季度GMV增速首次跌破30%。由于第二季度有618、第四季度有双十一，每年的二、四两个季度GMV都会较高，GMV我们只看同比数据。
分析师与机构观点
财报后分析师对京东的评级与之前基本一致, 机构都是持有+买进偏多; 我想这主要是2018年经历太多， 这次东哥风波平息后 + 财报超预期(虽然增速降低)， 机构给予了相对积极的评级
一图胜千言, 顺便列举一下京东发财报后的走势， 发布两天大概涨了15%了
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