原文引用如下 同时，本次财报中公布了京东集团对京东金融的重组动议。京东集团董事会已于11月15日批准并授权公司寻求重组负责运营京东互联网金融业务的京东金融。此次重组的主要目的是将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。根据目前初步计划，京东集团将出让其持有的所有京东金融的股份。交易后，京东集团将不再拥有京东金融的法律所…
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原文引用如下 同时，本次财报中公布了京东集团对京东金融的重组动议。京东集团董事会已于11月15日批准并授权公司寻求重组负责运营京东互联网金融业务的京东金融。此次重组的主要目的是将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。根据目前初步计划，京东集团将出让其持有的所有京东金融的股份。交易后，京东集团将不再拥有京东金融的法律所…
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对京东集团而言，筛掉亏损的包袱，而且还不丧失控制权，对标阿里和蚂蚁金服；
对京东金额而言，更加独立的架构及监管的放松，作为独立组织能够更快获得资源发展；
对京东金融的员工，某一天上市，都很期待，所以工作及积极性会非常高，更快的创造价值；
对京东集团的股东而言，持股没有被稀释，皆大欢喜！
不过京东金融要与蚂蚁金服对标，还有待时日！京东商城的优势在于物流和服务，而金融金融对标蚂蚁金服，各方面劣势明显！
洪偌馨/文
京东在第三季度财报中宣布，“京东集团董事会已于11月15日批准并授权公司寻求重组负责运营京东互联网金融业务的京东金融。”根据目前初步计划，京东集团将出让其持有的所有京东金融的股份。
今年1月，京东金融宣布完成总规模66.5亿元人民币的融资，估值466.5亿元。时隔数月，对于最新的估值情况，京东集团方面并没有给出回应，仅表示“京东集团将从参与交易的投资人获得市场公允价值的现金对价.
而对于此次重组京东金融的原因，京东方面称，主要目的是将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。
01
拆解一下前面京东给出的原因，主要涉及三个方面：
1. 关于身份。京东是注册在开曼群岛的公司，所以京东对京东金融控股意味着京东金融不是一家中资企业。但值得注意的是，虽然京东金融在经营和股权上宣告独立，但这并不意味着京东要丢掉控制权。
据了解，本轮京东出售京东金融的股份中，刘强东仍会以其个人名义购买，保障其经济利益与此前保持基本一致。并将通过个人持股以及通过协议获取员工和其他投资人的投票权方式获得京东金融的多数投票权，其本人还将出任新公司的董事会主席。
某位接近京东管理层人士告诉笔者，在不失去控制权的情况下，引入一些中资股东，尤其一些国字头资本，除了可以获得更多的资金，更重要的是获取更多的政策支持和便利。短期内出于发展业务的考量，长期来看也是为上市铺路。
2. 关于业务。目前，中国互联网金融行业正面临一场大的整顿与洗牌，尽管没有明确采用“牌照式”监管，但从已发布的监管细则和监管思路来看，不少互金业务都面临一定的隐性门槛和相应的资质要求。
因此，不管是从业务规范角度出发，还是出于防守型战略的考量，尽可能地获取各种金融牌照已经成为互联网金融公司的当务之急。
据业内人士介绍，常见的金融牌照可分为大牌照和小牌照，大牌照如银行、证券、保险、信托、基金等；小牌照如消费金融公司、第三方支付、小贷公司、保理公司、基金代销、保险经纪等。
目前，京东金融已拿下支付、小贷、保理、基金销售、保险经纪等多个资质，也在西安入股了一家金交所，但含金量更高的大牌照却“颗粒无收”。未来，如果京东金融想要继续扩大业务边界，这一步必然要跨越。
对比同为电商系背景的蚂蚁金服，其版图中既有首批试点的个人征信机构——芝麻信用、第一批民营银行——网商银行，也有入股的国泰产险，和其母公司阿里巴巴参股的众安保险，以及参股的首批三家相互保险公司——信美人寿等。
3．关于融资。“利用资本市场的资金”可以从两方面解读，一是股权层面，作为脱胎于中国市场的“特殊物种”，不少国内的互联网金融业务、模式在国外难以找到类似的案例，再加上各国的监管环境和金融环境差异较大。
所以，不管是眼下即将进行的这一轮融资，还是未来上市，在海外市场难免会遇到“看不懂”的质疑。这一点从宜人贷在美国一波三折的上市路上已经体现地淋漓尽致，何况京东金融的业务和模式更复杂。
相比之下，国内的资本和国内的市场更容易接受、认可京东金融，并给出更高的估值定价。并且，放在京东集团内，京东金融未来也会有估值瓶颈，而剥离可以增大估值空间。
二是业务层面，众所周知，对于金融业务而言，资金成本至关重要。眼下京东金融的两大资产端业务供应链金融和消费金融，主要是依靠ABS（资产证券化）的方式融资。
尽管其资金成本基本已是市场化融资中的最低水平，但依然没有持牌金融机构在银行间市场的融资成本低。再加上，最近互联网金融ABS还有被暂停的风险，这一资金来源渠道也并不稳定。
尤其未来，随着京东金融业务规模的扩大，获得持续、稳定且低成本的资金就变得愈发重要。
02
说完了台面上的原因，再来看看硬币的另一面。
京东金融仍在亏损。对于一家急于优化财报数据的上市公司而言，这并不是一个好消息。
根据京东集团的三季报，2016年前三季度，京东金融贷款发放及投资活动净现金流出250亿元，融资活动净现金流入302亿元。其中，第三季度贷款投放（包括京保贝、京小贷、白条）净现金流出1.7699亿元。
财报显示，截至2016年9月30日，京东金融消费贷款、商业贷款和供应链贷款余额分别为197亿元，5亿元和101亿元。2016年三季度，京东金融、O2O、技术研发及海外业务的nonGAAP亏损合计约3亿元。
某互联网企业高管告诉笔者，O2O、金融的亏损曾直接造成了京东一季度业绩表现不佳，现在已经剥离了O2O，未来继续剥离金融以使得上市公司盈利是大方向。而此次交易完成后，京东金融的财务数据就将不再纳入京东集团的合并财务报表。
“除了财务上的考量，京东金融和商城的风险也要隔离。毕竟是金融业务，不管是业务本身带来的风险，还是政策收紧带来的风险，如果产生对上市公司影响较大。”该人士称。
当然，京东集团也并不会错过未来金融业务带来的价值增长。
京东集团方面称，京东将通过与京东金融签署一系列关于股份出售、经营业务许可以及合作协议等，由此获得在京东金融未来实现累计税前盈利后，获得京东金融税前利润40%的服务收入。”
不过，从目前来看，京东金融在业务上还面临不少的挑战，何时能实现盈利还尚未可知。
独立于2013年10月的京东金融，在不到两年时间内建立起七大业务板块，分别是供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险以及证券。另外，今年京东金融还涉足了包括ABS云、大数据等一些新业务。
尽管布局全面，但有起色的业务却并不多。目前，京东金融发展较快的几大板块主要是供应链金融、消费金融、财富管理。而众筹方面，虽然京东起步较早，但受监管影响，整个行业的发展都大幅放缓，恐怕难以在短期内有所突破。
而今年以来，不管是业务层面主打的消费金融，还是战略层面主推的技术输出，京东金融都还处于“投入期”。
仅2016年一年，京东金融就投资了专注于二手车金融市场的互联网消费金融公司美利金融、蓝领分期品牌买单侠、租房分期平台会分期。而在此前，原来的校园分期平台分期乐，也就是如今的乐信集团，也获得了京东金融的战略投资。
此外，试图转型金融科技公司，输出技术的京东金融也在这一两年加大了对技术领域的投入。其中包括入股美国大数据分析公司Zest Finance，并在中国成立合资公司，推出中国消费者信用数据系统等。
除了自身定位与发展上的挑战，京东金融还面临着日益激烈的行业竞争。
包括蚂蚁金服、陆金所在内的互联网金融巨头，360金融、百度金融等在内的流量“大户”，以及苏宁金融、万达金融等脱胎于传统产业的互金新贵……在业务布局和发展思路上与京东金融都多有重合。
道阻且长，完成了这场“独立”的“成人礼”，京东金融的考验才刚刚开始。
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这是主要为了京东金融后续发展铺路：
一、对京东金融来说，一个很明显的就是仿照了支付宝，拆除了外资股份，只有这样才能获取一些相关业务牌照。这样才能进入更多市场发展壮大，避免严格的政策管控，同时有蚂蚁金服的故事，可以后续进行讲大故事融资获取更大的资金，甚至拉拢国资做背景。一旦成功后续坐稳互联网金融老二，那么钱途不可限量。至于上市，目前还远，个人认为以后大公司会在国内上市为主。原因在于hk和美国未来都会相对衰落，国内更为方便并且估值高，中国会成为和美国对抗的金融中心。
二、拆分其次有利于京东商城，这个不用再每年喂几亿的奶，京东的报表和资金流就更好看了，也可以集中精力专注本身业务。
分拆在目前政策背景下几乎是发展道路上不可避免的事情吧，只是何时而已，其实对双方都有利，只要不伤害原来股东的利益就可以了，这次做的蛮不错，希望京东金融业务大发展，早点盈利上市
还不都是为了A股上市啊！
11月15日，京东集团发布公告宣布授权启动对京东金融的股权重组，使其变成内资公司，便于开展某些外资被禁止参与的金融业务，并“更好地利用中国资本市场的资金。”
这也暗示，京东金融很有可能独立登陆国内A股市场。京东集团的公关没有否认这一可能，其对媒体称“京东金融未来可能寻求在国内资本市场上市，但还没有具体计划。”
根据计划，京东集团将出让其持有的所有京东金融股份。交易后，京东集团将不再拥有京东金融的所有权或控制权。
而控制权将移交到刘强东个人的名下——公告称，京东集团董事长兼首席执行官刘强东将参与收购京东金融，按市场公允价格购入少数股份，而其它投资者会认购更高份额的股份。交易完成后，刘强东在京东金融和京东集团将拥有类似比例的经济利益——36氪统计，约为不到16%的占股比例。
即便如此，公告称，刘强东仍将掌握多数表决权，因为刘强东除了自己持有的股份，还会通过投票权委托等方式获取其他人的投票权。
作为京东金融“私有化”的补偿，此次重组完成后，京东集团将获得京东金融税前利润的40%，或在监管许可下获得40%的股权。
这种交易安排与支付宝脱离香港上市公司阿里巴巴集团的安排类似。2014年8月，阿里巴巴在赴美上市前夕更新的招股书中称：作为拆分支付宝的补偿，阿里巴巴集团每年将获得37.5%的蚂蚁金服税前利润，而若监管允许，蚂蚁金服将增发33%的股权，来交换阿里巴巴集团拥有的利润分享和现金补偿权益。这意味着，蚂蚁金服若上市，阿里巴巴集团将成为其股东。
可见，京东集团对京东金融的重组安排，基本与当年阿里巴巴集团分拆支付宝，组建蚂蚁金服的操作手法如出一辙。京东的金融业务看起来取得了独立，但实际上控制权仍旧掌握在刘强东手中。并且，因为刘强东个人在京东集团掌握约八成投票权，此次重组并未违背上市公司董事会的意志。
2011年7月，彼时还是香港上市公司的阿里巴巴集团在管理层主导下，将支付宝的所有权转让给马云控股的内资公司浙江阿里巴巴，当时的理由是为了获取第三方支付牌照。而此次剥离京东金融的原因，公告同样暗示了获取牌照这一诉求。目前，京东金融具有小贷、第三方支付、保理和基金销售牌照，尚缺消费金融、个人征信、银行、保险等获取难度较大的牌照。
直奔A股的拆分
今年1月16日，京东金融获得由红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投的66.5亿元人民币，占股约为13%，交易后整体估值达466.5亿元。
对此，投资方嘉实投资CEO仇小川曾表示，“京东金融这次融资实际上是为未来在A股上市作准备，即要把京东商城和京东金融做成两个独立经营的上市实体。” 今年年初，京东金融被曝光的一份融资计划书还乐观地估计，京东金融将于2017年实现上市，否则将以回购股份的方式来补偿投资者。
据京东2015年的财报显示，2015年，在美国上市的京东集团通过VIE方式，控制了“京东叁佰陆拾度”，从而间接控制了北京京东尚博广益投资管理有限公司——即京东金融的控股公司。
京东集团2015年财年年报的第31页和89页，披露了其如何建立起对“京东叁佰陆拾度”的VIE控制结构：在并不持有“京东叁佰陆拾度”股权的情况下，京东集团能控制“京东叁佰陆拾度”的管理层以及财务和运营决策，合并“京东叁佰陆拾度”的报表，并获得“京东叁佰陆拾度”的运营现金流，并利用“京东叁佰陆拾度”持有增值电信业务许可证。
因法规限制，如果要实现A股上市，必须事先拆除VIE结构。而拆VIE的一大难题是刘强东必须能找到一笔钱支付给境外股东来为京东金融“赎身”，京东金融年初获得的巨额融资可能是在为此拆分进行铺路。
京东金融的商业模式
京东金融之于京东，与蚂蚁金服之于阿里类似，都是电商业务衍生出来的金融业务，商业模式都基于电商体系内的庞大用户基数，通过金融的方式变现。
而鉴于中国金融基础设施的状况比较落后，京东和阿里以电商方式完成了用户信息化和画像，做了传统金融机构没法做的生意，在获得牌照基础上，能满足用户在本平台消费之外的金融需求——比如现金借贷、购买公募基金和保险产品等。这成为此类巨头旗下的互金公司未来最大的想象空间。
而根据此前曝光的的融资计划书，支付、消费金融及供应链金融业务分列前三大收入来源，营收分别占2015年前三季度总营收的50%、22%和18%，支付业务主要构成是2012年收购的线下收单机构“网银在线”，因此支付所占的这50%的营收极有可能来自于传统线下收单收入。
图片来源：爱分析
但京东金融眼下最有想象空间的业务还是消费金融和供应链金融。
京东电商去年GMV为4465亿，白条2015年的交易额238亿，渗透率为5.33%，大有提升空间。3C数码和家电用品是白条渗透率最高的领域。京东2015年这两部分业务GMV为2289亿，如果以未来渗透率20%来算，白条交易额达到500亿并非难事。
从余额（尚未归还的借款）角度看，财报显示，截至2016年9月30日，消费贷款、商业贷款和供应链贷款余额分别为197亿元，5亿元和101亿元。2016年三季度，京东金融、O2O、技术研发及海外业务的nonGAAP 亏损合计约为3亿元。
但京东商城的活跃用户基数毕竟有限，因此，除了提高体系内的白条渗透率，京东还在以投资的方式开拓更多“体外场景”。
比如，京东金融接连投资分期乐、美利金融和买单侠，意图分别涉足大学生、二手车市场和蓝领人群，可见京东金融正像“集邮”一样搜集各类消费场景。投资之外，京东金融还为什马金融提供资金，切入农村人群；同时，也为链家租户提供分期资金，据公开数据，仅丁丁和自如就为白条带来数十亿交易额。
而在供应链金融这端，据“爱分析”的数据，针对自营平台供应商的“京保贝”是核心产品。截至今年一季度，京保贝可服务的客户数量较少，尚不足“万”，实际放贷的客户在“千”这个数量级。但由于是优质供应商，授信额度较高，预计贷款余额超过50亿规模。
“京小贷”面向开放平台商家。合作商家约有10万，享受贷款服务的商家约占10%，还有提升渗透率的空间。今年一季度京小贷的预计余额在10亿规模。
金融对于京东来说，实际上是对电商业务产生的庞大现金流进行变现——主要把沉淀在京东账上的应付而未付给上游供应商的账款用于放贷，从而转化为京东的利息收入，因此，除了ABS带来的资金，京东账上趴着多大规模的沉淀资金，基本上就有多少“本钱”可用于给B端供应商和C端消费者放贷。因此，供应链金融和消费金融共同构成了京东金融的基石。
在京东集团自身盈利并不轻松的背景下，粗略地估计，京东金融在3-5年时间内，有机会实现近百亿人民币量级的营收和十余亿量级的净利润，再加上财富管理等业务线的收入，按照A股的“市梦率”，有机会支撑一家数百亿甚至近千亿市值的公司诞生。
正如36氪此前采访的一家第三方支付的创始人所言，“大家看到阿里的金融业务赚钱未必跟进，因为觉得阿里的生态不可复制；但如果京东也做成了，大家都会心动。京东金融一拆分出来，估值就是460亿元。于是，百度、美团，甚至滴滴、万达都想做金融，即使短期赚不到钱，光是估值和故事就很吓人。只要有海量用户，完全可以玩一个资本游戏，装一个支付公司进来，导1亿用户给它，然后进行融资，或者再卖掉，轻松赚回100亿。”
谢群邀！ @秋源俊二 另，承蒙东哥和陈总厚爱，谢谢你们今天刷屏转发。
很多人邀请我回答这个问题，其实这个问题很难回答。这并不是一个典型的拆资产回来再IPO的项目，也不是一个出售资产的项目，过往很少有案例可以参考。而且交易内容对记者们来说几乎是不能理解，这需要有一些IPO、并购或资产重组交易经验才能勾画出轮廓。为了确保这个答案不出现硬伤，我做了一夜的研究，并且和JD金融关键人士群体做了较为充分的沟通。我把沟通结果和我的初步判断写成这篇长文。
声明：利益无关，造福知乎，严禁转载
第一：这次京东集团为什么要出售所持有的全部京东金融股权？
对于出售京东金融的股份的目标，京东集团公布的解释是这样的：此次重组的主要目的是将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好的利用中国资本市场的资金。
说白了，京东集团此番出售股份，应该是为了拆除京东金融母公司的VIE架构，而实现纯内资身份，借此来实现在国内谋求各类金融业务许可的便利（这种子公司资产拆除的案例不鲜见，当年完美世界从上市公司拆掉完美影视就是很典型的案子）。这一点，在目前中国重金融监管环境下，算是一个主动出击，对于京东金融来说，能打开不少业务拓展，甚至是未来IPO布局的想象空间。
同时，对于京东集团来说，出售股权的利好非常直接，这从今天美股的表现就能看出来，开盘直接高开，盘中涨幅超过了10%。这是因为投资人都看到，出售京东金融股权后，京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。而刘强东也多次公开表示，京东商城其实早已盈利，这意味着从财报来看，有利于上市公司的业绩表现，可以相信http://JD.com未来的利润表现会非常出色。
此外，对京东集团来说，此次京东集团和京东金融计划签署一系列关于出售，经营许可以及业务合作协议，由此京东集团将从参与交易的投资人获得按市场公允价值计算的现金对价，并在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得京东金融税前利润的40%。此外，如果中国相关监管法规许可，京东集团有权将其在京东金融的权利转换为京东金融40%的股权。这段话很重要，然而没有媒体懂这个，根本看不懂，因为这需要从业经验：
我的判断是：
1：京东集团此次出售是按照市场价出售，和某公司当年引发很大争议的价格不同，京东这样的安排还挺厚道，对于投资人来说，起码尊重了投资人的权益，也为京东获得股东支持，顺利完成这次重组提供了砝码。
2：无论京东金融未来股权结构，京东集团都将在其盈利之后得到40%的税前利润，京东集团本身的收益不受损害。
3：安排还留有后手，如果未来监管发生了变化，京东集团还能重新转换得到40%的京东金融股权。
总体来看，京东集团从这次重组中能够保障自己的基本获益，同时其实并未失去未来从京东金融获得收益的机会，更为重要的是，拆除VIE之后，京东金融不管是在牌照获得，还是在IPO方面都将得到便利，帮助京东金融做大做强可能才是京东集团此次重组的根本目标。
第二：未来京东集团和京东金融是什么关系？
昨天最令人匪夷所思的评论是，京东集团甩了个赔钱货。我想，这得多弱智才能讲出这么业余的话。要知道，京东金融目前已经是互联网金融领域前几大公司，当前估值超过600亿人民币，而且从刘强东本人的安排来看，未来京东金融和京东集团的战略关系不会发生实质性改变。
根据目前的初步计划，交易完成后，刘强东在京东金融和京东集团将拥有类似比例的经济利益。另外，依照其所持有的股份以及通过投票权委托或其它安排获取的员工和其他投资人的投票权，刘强东预计将拥有京东金融多数表决权。
目前，毋庸置疑刘强东是京东集团的实际控制人，按照京东披露的方案，未来刘强东通过各种委托依然还牢牢掌握京东金融的多数表决权，这用来解释京东集团要甩锅实在太弱智。
事实上，一直以来，京东集团都对外宣传高度重视京东金融的业务发展，昨天京东集团披露的信息显示，金融是京东三大业务板块之一。在强有力的领导和清晰的战略指导下京东金融一直以来在中国保持健康增长。重组后双方将继续保持长期战略协作。
综合来看，京东集团和京东金融还将延续目前的战略合作关系，通过签署一系列关于出售，经营许可以及业务合作协议，保证京东金融的正常运转。而从京东集团披露的信息来看：未来京东金融集团坚持金融科技定位，遵从金融本质，以风控能力建设为战略第一位。以数据为基础，用科技手段搭建服务金融机构和非金融机构的开放平台。未来京东金融会加强数据方面全球合作和投资，输出技术能力，致力于提升金融服务效率，降低金融服务成本。
这意味着京东金融的战略定位也不会发生变化，依然会延续目前的架构进行推进。
除此之外，值得关注的是，这一变化之后由于刘强东依然是握京东金融的多数表决权，这意味着京东金融也不太可能发生人事地震，目前京东金融由陈生强挂帅，众所周知陈生强是京东的老兵，深受刘强东器重，未来即使重组，总体判断换帅可能性极小。
第三：独立之后，京东金融的前景如何？
今年前9个月，京东金融已经实现自筹自支并且已经是一个相对独立的业务。京东金融利用其数据挖掘和分析的技术和方法，不断增强其风控和信用评级的能力。但由于金融业务目前还处于初级发展阶段，现在还是亏损运营。但就像上一个问题回答的，京东金融的战略定位和人事都不太可能出现变化，对于京东金融本身而言，重组后前景唯一的变化只能是在业务和资本运作层面。
第一，大家最关心的，是对将来京东金融IPO怎么判断？
今年1月，京东金融对外宣布获得来自红杉中国、中国太平以及嘉实投资三家机构领投的66.5亿元人民币融资，估值达到466.5亿元人民币，成为继蚂蚁金服、陆金所之后估值最大的互联网金融机构。其实当时京东金融仅仅成立两年有余，如果从发展速度来看，是互联网金融行业是非常惊人的。自京东金融实现首轮融资之后，市场对其上市地点的猜测便一直存在。尤其是在陆金所宣布将在香港上市，而蚂蚁金服依然在A股和港股之间摇摆之际，京东金融的动向备受关注。据多家市场分析机构报告称，此前京东金融的控股公司乃京东集团，按照目前的国内政策，尚无法登陆A股，但其首轮融资又都是人民币基金，看似又是朝着国内资本市场的方向上来，所以一直猜测不定。
而从此次财报来看，拆解VIE之后在国内谋求上市的可能性增加，但是从京东集团的财报看，京东金融目前依然处于亏损，按照目前的政策要求，还不满足在国内A股上市的条件。此外，从发展阶段来看，京东金融上市的时机可能还不成熟，很多业务还处于高速扩张阶段，过早单独成为公众公司，也许并不是什么好事。
第二，所以从上市目标和实际运营情况来看，京东金融当前最重要的任务，恐怕还是夯实好业务基础，变为纯内资结构有利于它获得更多的业务挪腾空间。
2016年10月13日，国务院办公厅发布《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》。明确“打击非法，保护合法。明确各项业务合法与非法、合规与违规的边界，守好法律和风险底线”。并表示将“严格准入管理。设立金融机构、从事金融活动，必须依法接受准入管理”。
这一政策被普遍解读为新金融机构将迎来强监管时期，但与此同时，合法合规运行的机构将获得更大的发展空间。京东金融一直宣称将严格按照监管要求开展业务，并已经拥有多张牌照，未来快速扩张必然对牌照等资源有更多需求，此次重组将帮助其更便利的获得一些业务牌照。
除业务开展外，获取牌照资源的好处是多元的：目前此前京东金融的两大资产端业务供应链金融和消费金融，主要是依靠ABS（资产证券化）的方式融资，虽然成本已经是市场化融资中的最低水平，但依然没有持牌金融机构在银行间市场的融资成本低。获取牌照将帮助其进一步降低融资成本，有效利用中国资本市场流动性。
第三，此次京东集团出让所持有的股权还有望帮助京东金融获得更多来自中国本土股东的支持。
事实上，不仅仅是京东金融，众多新金融机构近年来都在寻找中国本地股东支持，公开信息显示，蚂蚁金服目前引入的外部股东除了阿里系高管，以及和马云关系密切的虞锋等人以外，其他几乎全为“国”字头机构：包括人保、人寿、太保、新华等国内多家大型保险机构，以及中国邮政、全国社保理事会等单位。市场普遍认为，这样的股东结构不仅仅将更满足监管需求，有利于业务开拓，也将有利于未来IPO的推进。
第四：对于投资人来说，这次重组利益会受影响么？
其实，这一问题在前面已经有所提及，总体判断，对于投资人来说，这个方案还算厚道。为了获取投资人支持，此次重组重要一条内容是将以市场价格出售股权，避免出现价格不合理的情况。这样的设计，首先可以保障母公司利益，通过出让股权预计京东集团的现金收入将以百亿计算，这都是真金白银的收入，股东利益才能随之保障，也更有利于方案获得投资者人支持。
同时，如前所述，京东集团出售京东金融股权后，京东金融未来独立发展将获得更广阔的市场空间和融资便利，有利于公司长期发展，保障股东长期利益。总体来看，这个方案考虑周全，各方有望皆大欢喜。
最后，恭喜知乎所有京东金融集团的小伙伴，你们的征途是星辰大海，这个里程碑意味着你们离梦想越来越近了！
半天都没人打这个问题，我来勉强试一下；
要回答这个问题，需要把问题肢解开来，具体分为以下几个问题：
1、资产剥离的分类、动机，以及针对京东金融的具体情况；
2、和支付宝当年的强拆，这一次有什么区别；
3、资本市场对这件事的反应；
很明显，京东把京东金融进行的资产重组，是一种资产剥离行为。
资产剥离，一般分为剥离的方式，分为三个类型：直接出售、分拆上市和公司分立。
（一）直接出售
具体而言，直接出售，一般是为了缓解企业财务困境、寻求高效经营或“美化”会计报表等。
1）缓解财务困境的例子很多，例如摩托罗拉把手机业务卖给Google、诺基亚把手机业务卖给微软等，本质出于挽救企业，现在摩托罗拉移动还存在、诺基亚也只是最近几年暂时不做手机而已，企业还在，还有东山再起的机会。
2）需求高效经营，是指减少企业内部损耗、把经营低效业务从企业剔除等等；
例如早一些时候，联想分拆为神舟数码和联想电脑，就是需求经营高效，两个业务有交叉重合部分、相互内耗等，于是柳传志就把他们分拆了（当然，这不是主要动机，主要动机个人认为柳传志平衡杨元庆和郭为两员大将。
随后，联想收购IBM的PC业务，就是IBM需求提高经营效率；
3）美化报表，说白了，就是把亏损业务剥离出去，企业就可能扭亏为盈或减少亏损额度。
例子很多，直接分析京东，在新闻公告中，有给出的理由：
京东这次数据很好看，这是其中一部分原因。
（二）分拆上市
分拆上市，动机很多。这里，进行详细解读：
1）财务原因
方便融资和估值，尤其是在母公司挣不到钱时。
2）价值释放原因
不同的类型业务，估值模式不一样。综合性集团，估值一般较低。
类似的还有搜狐分拆畅游、新浪拆分出新浪微博等；
唯一不同的是，京东金融给出理由是金融监管原因，需要国内上市，里面就涉及股东利益分配问题，甚至演化出当年支付宝事件，违背信托责任。
3）企业经营管理原因
涉及两个问题，一个是企业战略问题，另一个是企业的管理问题。
①企业战略可能涉及国国际化，例如当年同仁堂拆分出同仁堂科技，在香港上市，方便国际化；
②企业管理就很多，首先是对于很多高管而言，分拆后，自主权利回答很多，也有利于人才的笼络。例如搜狐拆分出搜狗，激励王小川的效果，杠杠滴；
其次，规避监管风险也是很重的问题。对于监管层而言，对面庞然大物支付宝这样东西，不好管啊。
√、监管主体，到底是谁来管，目前不那么非常明晰；
√、沉淀资金，究竟怎么监管，眼下的监管，有些过于形式化；
√、监管法律，也过于薄弱；
很明显，直接让外资实际持股，政策风险过高。
（三）公司分立
基本就是把公司拆成了两个公司，让后把公平分给对应股东。
例如，当年雅虎为了避税，提出把雅虎拆分为实际经营的雅虎和一家具有大量亚洲资产的公司，然后把股票分割给股东。
我们看看京东官方的信息：
很明显，京东和京东金融的设计，模仿了支付宝（现在是蚂蚁金服，他们比例是33.3%）和阿里集团的设计。
有一定大股东掏空行为动机，也即是,大股东会利用其控制性地位,将上市公司的现金资源和利润转移到大股东及其附属公司中,损害中小股东的利益。
小结：
回到这一次的京东金融重组协议，是属于分拆上市类型的重组，美化报表、方便融资、价值释放、激励高管和规避监管风险，都是很明显的因素。除此之外，也有一定大股东掏空行为的动机。
京东金融和支付宝的拆分，还是有一定区别的。本质上最的区别，在于财富效应和控制权问题上的不同。
（一）财富效应
我们翻看一下马云在阿里集团和蚂蚁金服的持股比例。
（但个人认为，应该持股比例会不可能低到7.8%，不符合常规逻辑。）
刚创立阶段，2000左右，融不到钱，一直苦逼哈哈的，为了融资，出让很多股权；由于2005年，缺钱缺的慌，让出40%的股份给了雅虎，获得10亿美元和雅虎中国，直接被雅虎并购了（大众都认识“收购雅虎中国”，那不过是公关们的功劳）。
一直受到资本限制和影响，虽然说发展不错，但有最后自己和那些一起打天下的兄弟们，分到的股权太少了。所以支付宝的拆分，有明显的财富效应。
而京东金融不一样，京东最大股东是腾讯，但腾讯和京东一直相处愉快。刘强东本人持股比例也比较高，上市前持股比例高达23.7%，即便今天也还有16.2%。
小结：
说白了，拆分支付宝的财富效应，有足够的能量，直接影响了马云的行为；而在刘强东那里，不是很明显。
（二）、控制权问题
大家也知道阿里的合伙人制度，其实就是股权少了，但为了控制公司，也是没办法采取的行为。毕竟以创始人为代表的高管层，长期经营，有利于公司健康发展。短期的股东或者机构，很有可能做出伤害公司利益的事情。
但是把支付宝拆分出来，那就不一样了。
蚂蚁金服的股东，目前马云和其管理层，处于绝对控股地位，即便上市，也是大股东地位。
说难听的，以后没人可以直接把阿里管理层赶走。因为缺乏蚂蚁金服的阿里，是没有战斗力的。没有支付宝，也损害股东自己的利益。
拆分出支付宝，基本就彻底解决了控制权的问题。讲道理，合伙人制度，这种东西，一般很难再公司成熟后通过，但由于马云持有蚂蚁金服这个尚方宝剑，基本大股东也无可奈何。
回到京东，在京东没成型，已经设立了AB类股票，B类股票的超级投票权，切实保护了刘强东的对公司的控制权。目前虽然持股16.8%，但是刘强东的表决权，却高达80.9%。
小结：
由于早起两家公司创业环境不一样，马云的支付宝拆分，多少有财富效应和掌握控制权的问题；而对比京东，不存在这样问题。
还是看股价图，看看市场对其的态度。
这会是凌晨2点08分的截图。
资本市场反应比较好吧，当然我们也必须看到，这一次京东的财报不错。
当然，具体财报对估计影响和这件分拆的影响，分别怎么样，我想我办法回答这个问题（能力有限）；
但可以肯定，资本市场，对于这一次京东金融的重组，基本是肯定的，它释放了企业价值，提高了京东金融发展空间，也有利于京东的价值最大化。
总结：
这一次，京东拆分京东金融动机，主要有美化报表、方便融资、价值释放、激励高管和规避监管风险等正面因素，也存在一定大股东掏空行为动机等负面因素。
和支付宝那一次拆分相比，这一次相对比较干净。马云拆分支付宝，财富效应和抢夺控制权动机，有些违背契约精神。
资本市场，对这一次拆分重组，基本是肯定的。
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